15.03.2013

Росбанк: Учитывая ухудшение перспектив экономического роста, не удивительно, что тон заявления ЦБ РФ стал менее жестким

В то же время смягчение процентной политики по-прежнему сдерживается высокой инфляцией, которая не позволит снизить ключевые процентные ставки до начала третьего квартала.

 

Газпромбанк: Фонды облигаций ЕМ за 6-13 марта: Оптимизм от payrolls не передался притокам в ЕМ

Динамика притока в российские облигации не стала исключением из общей для ЕМ «стабильности» - инвестиции составили 63 млн долл. (-5 млн долл.).

 

БИНБАНК: В результате снижения ликвидности рынка, бивалютная корзина фактически не реагирует на колебания нефти

Российский валютный рынок вчера продемонстрировал рост оборотов до 5 млрд долларов по инструменту доллар/рубль, однако в среднем в последние месяцы обороты на рынке остаются на уровне 3,5-4 млрд долларов, что существенно ниже уровней прошлого года.

 

Газпромбанк: ЦБ воздержался от изменения ставок, но актуальность стимулирования экономики нарастает

ЦБ РФ, как мы и ожидали, принял решение оставить все ключевые процентные ставки без изменений, что является нейтральным событием для рынка. В целом риторика регулятора свидетельствует о повышении роли рисков экономического роста.

 

Промсвязьбанк: Коррекция по доллару, возможно, продолжится и на будущей неделе

Мы полагаем, что уже в ближайшие несколько недель бивалютной корзине все же удастся пройти важные уровни сопротивления, лежащие в районе 34,95 руб., и устремиться по направлению к 35,49 руб.

 

Райффайзенбанк: При текущем уровне кредитных спредов корпоративные бумаги 1-ого эшелона являются лучшей альтернативой ОФЗ

То есть в случае продолжения коррекции цены ОФЗ пострадают сильнее. Примером служат выпуски Газпрома (размещенные 21 февраля), которые сейчас котируются на 10-20 б.п. ниже номинала, при этом 5-летние ОФЗ (26204) за соответствующий период подешевели на 1 п.п.

 

Банк Санкт-Петербург: Сроки выполнения целей по бюджетному дефициту для стран ЕС могут быть отложены

В рамках первого дня заседания саммита ЕС Франция и Италия смогли добиться поддержки со стороны других участников в отношении ослабления бюджетных правил. Это может вылиться (должна утвердить Еврокомиссия) в возможность для национальных правительств больше потратить средств на инвестиции.

 

АК БАРС Финанс: Сохранение низкой экономической активности может привести к давлению на рынок ОФЗ

Дефицит федерального бюджета в январе-феврале 2013 г. составил 259.5 млрд рублей, или 2.7% ВВП, как за счет уменьшения запланированного объема ненефтегазовых доходов, так и из-за опережающего исполнения расходов на национальную оборону. Сохранение низкой экономической активности может привести к давлению на рынок ОФЗ, если не будет пересмотра расходов бюджета в сторону их уменьшения.

 

Банк ЗЕНИТ: Новые займы Роснефти размещаются на уровне вторичного рынка и интересны с учетом перспектив роста котировок

Ориентир по ставке купона составляет 7.90-8.10% годовых, что дает доходность к 5-летней оферте в диапазоне 8.06-8.26% годовых и предполагает спрэд 175-195 бп к ОФЗ, что по нижней границе соответствует спрэду торгующихся на вторичном рынке немного более коротких выпусков Роснефти (YTP 7.94/D 3.8 г.).

 

Промсвязьбанк: Инвесторы частично перекладываются из длинных ОФЗ в более короткие корпоративные бумаги I-II эшелонов

Вместе с тем короткие и среднесрочные бумаги, которые по доходности торгуются ниже или на уровне ставки o/n, продолжают пользоваться спросом со стороны инвесторов – вчера на фоне коррекции доходности бумаг на данном участке кривой выросли не более чем на 1 б.п.

 

НОМОС-БАНК: Увеличить программу госзаимствований РФ сейчас не получится, не спровоцировав рост ставок на рынке ОФЗ

Наличие дефицита не мешает Правительству строить планы увеличения госрасходов. Минфин обещает дополнительно изыскать на эти цели 500 млрд. рублей, но пока непонятно, за счет каких источников.

 

Росбанк: Кривая IRS под давлением ликвидности, а в дальнейшем и качества Mosprime

Ввиду предстоящего сжатия ликвидности и отсутствия видимого прогресса ЦБР на пути реформирования системы рефинансирования, стоит зафиксировать прибыль по нашим рекомендациям IRS и XCCY базис.

 

UFS Investment Company: Инвесторы продолжают отдавать предпочтение рынку акций США, нежели еврооблигациям развивающихся рынков

На российском рынке еврооблигаций в четверг превалировали понижательные настроения, как в корпоративном, так и в суверенном секторе на фоне 10 подряд дня роста на американском фондовом рынке.

 

УРАЛСИБ Кэпитал: Основной причиной роста дефицита бюджета РФ в феврале стало сезонное сокращение налоговых поступлений и крупные расходы

На основании нашего прогноза среднегодовой стоимости нефти 109,6 долл./барр. мы ожидаем, что в этом году бюджет будет исполнен с 1-процентным профицитом, однако этот прогноз может оказаться несколько оптимистическим на фоне недавних заявлений Минфина, что расходная часть бюджета текущего года может быть увеличена на 500 млрд руб.

 

ИК ВЕЛЕС Капитал: Спрос на длинные ОФЗ резко упал

Инвесторы в рублевые облигации, вероятно, продолжат отыгрывать идею смены главы ЦБ, поэтому мы ожидаем сохранения негативной динамики в госсегменте.

 

Альфа-Банк: Назначение Голиковой преемником Набиуллиной может привести к смягчению бюджетной политики

Поскольку г-жа Голикова, вероятно, продолжит поддерживать линию на усиление роли социальных расходов в бюджетной политике, ее назначение может оказаться позитивным с точки зрения краткосрочных ожиданий экономического роста, однако вызовет опасения в отношении долгосрочной стабильности бюджета.

 

Газпромбанк: Исполнение бюджета с дефицитом оказывает достаточно ощутимую поддержку уровню ликвидности банковского сектора

Исходя из сложившейся практики распределения госрасходов в течение года, мы оцениваем бюджетный дефицит по итогам января-марта 2013 г. на уровне 150,0 млрд руб., т.е. тенденция накопления дефицита бюджета будет угасать и уже в мае-июне 2013 г. он вновь может стать профицитным.

 

ИГ "Норд-Капитал": Сегодня цены корпоративных рублёвых бондов могут чуть снизиться на фоне заступающего на пост налогового периода

За последние дни совокупный объём банковской ликвидности несколько ужался, опустившись ниже 900-миллиардного уровня. Плюс к этому сегодня на локальную сцену вновь приходит ревизор в лице очередного налогового периода: организации должны будут уплатить страховые взносы за февраль и авансовые платежи по акцизам за март 2013 года.