Внешний рынок долга

Саммит ЕС и стресс-тесты ФРС нейтральны для рынков, в центре внимания – парламент Италии и данные по промпроизводству США

В США в четверг была опубликована вторая часть стресс-тестирования ФРС, посвященная анализу капитала банков в контексте акционерных выплат. Результаты тестов можно в целом признать скорее позитивными для инвесторов: большинство банков получили одобрения в отношении программ buy-back и увеличения дивидендных выплат, а претензии регулятора коснулись Goldman Sachs и JP Morgan, но и они носили скорее условно-запретительный характер. С точки зрения статистики, инвесторы получили неплохие недельные цифры по рынку труда и находятся в ожидании сегодняшнего блока данных по промпроизводству. Фондовые индексы завершили день ростом в районе 0.5%, доходности UST сместились вверх еще на 1-3 бп.

В Европе вчера началось двухдневное заседание лидеров стран ЕС. В пресс-релизе, выпущенном по итогам первого дня, Х. Ван Ромпей, по сути, лишь повторил принципы экономической стратегии ЕС. В фокусе союза по-прежнему находятся вопросы укрепления бюджетов, финансовой стабильности, конкурентоспособности и снижение безработицы, особенно среди молодежи. Сегодня в Европе внимание сместится в сторону Италии, где состоится первое заседание нового парламента, главной задачей которого будет избрание спикеров обеих палат, а результаты голосований по этим вопросам станут долгожданными индикаторами перспектив создания коалиционного правительства.

Российский долговой рынок

Евробонды продолжили движение вниз по ценам

Российский сегмент продолжает движение вниз по ценам, основным драйвером которого является рост доходностей UST. В четверг в суверенных бумагах продажи наблюдались в основном на дальнем участке кривой, где RUSSIA22 и RUSSIA42 потеряли в ценах 20-50 бп. Корпоративный сектор сохранил темпы снижения, а котировки в среднем по рынку опустились на 10 бп. Повышенное присутствие продавцов ощущалось в дальних выпусках госбанков, где снижение цен составляло 20-30 бп.

ОФЗ провели самый слабый день за последние недели

ОФЗ провели едва ли не самый слабый день в течение последних полутора месяцев. Котировки дальних бумаг в среднем по рынку потеряли более 50 бп, а рост доходностей составлял 5-7 бп. Все это происходило на фоне снижения ставок денежного рынка, нейтральной динамики рубля и скорее позитивных настроений внешних площадок. Корпоративный сектор также ощутил некоторую активизацию продавцов. Лучше рынка по-прежнему выглядели новые выпуски РусГидро прибавившие в ценах еще 15 бп.

Первичный рынок

Роснефть: новые рублевые займы размещаются на уровне вторичного рынка и интересны с учетом перспектив роста котировок

Национальная нефтегазовая компания возвращается на рынок, спустя 4,5 месяца после размещения дебютных 5-летних займов на 20 (10+10) млрд. руб., на этот раз увеличив в 1,5 раза объем предложения. В начале следующей недели Роснефть (BBB-/Baa1/BBB) планирует открыть книгу заявок на 2 новых выпуска классических облигаций на сумму 30 (15+15) млрд. руб., средства от размещения которых, вероятно, будут использованы для финансирования сделки по покупке ТНК-ВР. Предполагается, что сбор заявок продлится 2 дня, закрытие книги запланировано на 19 марта, размещение на бирже – на 22 марта. Ориентир по ставке купона составляет 7.90-8.10% годовых, что дает доходность к 5-летней оферте в диапазоне 8.06-8.26% годовых и предполагает спрэд 175-195 бп к ОФЗ, что по нижней границе соответствует спрэду торгующихся на вторичном рынке немного более коротких выпусков Роснефти (YTP 7.94/D 3.8 г.). Отметим, что торгующиеся на вторичном рынке выпуски Роснефти являются сейчас не только наиболее ликвидными в нефтегазовом секторе, но и одними из самых ликвидных бумаг на рынке в целом, а кроме того, на наш взгляд, обладают весьма многообещающим потенциалом дальнейшего ценового роста. В этой связи, мы считаем интересным участие в новом размещении, начиная уже с нижней границы маркетируемого диапазона доходности.