СКОРО

Роснефть с 18 по 19 марта проводит сбор заявок на покупку облигаций серии 07 и 08 на общую сумму 30 млрд руб. Объем каждого выпуска составляет по 15 млрд рублей. Срок обращения – 10 лет, по выпускам планируется оферта через 5 лет. Индикативная ставка купона находится в диапазоне 7.9 – 8.1% годовых, соответственно доходность к 5-летней оферте составит 8.06 – 8.26% годовых.

По нашим оценкам, ориентир предполагает спред к ОФЗ 180 – 200 б.п. и премию к выпускам Роснефти с офертой в конце октября 2017 г. 10 – 30 б.п. Поэтому мы ожидаем, что размещение пройдет по нижней границе ориентира.

ФРС проводит заседания на следующей неделе. Итоги заседания будут подведены в 22:00 мск, вместе с тем, представители FOMC огласят свои новые прогнозы по основным макроэкономическим параметрам. В 22:30 мск начнется пресс-конференция главы ФРС Бена Бернанке. Мы полагаем, что поток позитивной статистики в последнее время не пройдет незамеченным, поэтому ФРС должна несколько более конкретно сформулировать условия для сворачивания выкупа бумаг. Непосредственно на следующем заседании изменение параметров QE3 не ожидается.

СЕГОДНЯ

ЦБ сохранил все ставки по операциям рефинансирования банков без изменений. Решение совпало с ожиданиями рынка. Банк России сохранил свою оценку по инфляции: «сохранение темпов инфляции выше целевого диапазона в течение продолжительного периода времени может оказать влияние на ожидания субъектов экономики и является источником инфляционных рисков».

При этом, в комментариях в этот раз высказана повышенная озабоченность о низкой экономической активности, что является новым моментом. Ранее ЦБ полагал, что экономика растет темпами близкими к потенциальному уровню. Теперь отмечается «продолжение некоторого замедления роста экономики», а также невысокие темпы роста инвестиций, замедление в розничной торговле и снижение объёма промышленного производства.

В итоге ЦБ полагает, что «складывающийся уровень процентных ставок денежного рынка рассматривается как приемлемый для достижения баланса основных макроэкономических рисков». Это означает, что ставки останутся на прежнем уровне и на следующем заседании в апреле.

ВЧЕРА

Внешний рынок

Число заявок на пособие по безработице в США неожиданно снизилось на 10 тыс. - до минимальных с середины января 332 тыс. Согласно пересмотренным данным, количество обращений за предыдущую неделю составляло 342 тыс., а не 340 тыс., как сообщалось ранее. Ожидалось увеличение числа заявок до 350 тыс.

Таким образом, можно предположить, что число занятых в марте продолжает расти несколько более быстрыми темпами, чем в конце прошлого года, когда было принято решение о QE3.

Внутренний рынок

Дефицит бюджета РФ в январе-феврале составил 2.7% ВВП, сообщил Минфин. Дефицит федерального бюджета в январе-феврале 2013 г. составил 259.5 млрд рублей, или 2.7% ВВП, как за счет уменьшения запланированного объема ненефтегазовых доходов, так и из-за опережающего исполнения расходов на национальную оборону. Доходы бюджета за два месяца составили 1980 млрд руб. или 15.4% к общему объему доходов, утвержденных законом о бюджете на год. Ненефтегазовые доходы однако составили только 14.5% от утвержденных законом.

Кассовые расходы составили 2239.56 млрд руб. (16.7% к утвержденному объему за год), что в целом позитивно так как предполагает равномерное исполнение расходов на протяжение года. При этом, такая динамика весьма нетипична. В начале прошлого года (перед выборами) дефицит за первые 2 месяца составил 199.9 млрд руб., ранее обычно в начале года бюджет был исполнен с профицитом.

Сохранение низкой экономической активности может привести к давлению на рынок ОФЗ, если не будет пересмотра расходов бюджета в сторону их уменьшения.