Ни обвала рубля, ни роста ключевой ставки, а вслед за ней ставок по депозитам и облигациям (т.к. падения цен облигаций) в нашей картине мира пока не получается. Поэтому считаем интересными для покупок рублевые облигации: и госсектор, и высокодоходных корпоратов.
Мы ожидаем сохранения спроса на казначейские облигации и осторожному подходу к рисковым инвестициям, тогда как эффект отложенных санкций будет ослабевать.
Дальнейший рост цен рублевых облигаций сдерживают относительно низкие цены на нефть, навес предложения нового госдолга и повышение стоимости фондирования банков.
Резкое падение и последующий отскок цен на нефть, продолжение оттока капитала из бондов EM и вероятная отсрочка введения санкций со стороны США — вот факторы, которые определяли "погоду" в сегменте российских суверенных евробондов на прошлой неделе.