Мечел (В3/-/-) готов погасить досрочно кредит Альфа-Банка на 150 млн долл.

В пятницу Мечел после озвученного Альфа-Банком требования досрочно погасить кредит на 150 млн долл. из-за нарушения ковенант заявил, что сможет выполнить все обязательства перед банком, если сторонам не удастся договориться о погашении кредита в установленные договором сроки. Напомним, компания смогла получить недельную отсрочку на урегулирование вопроса с банком. Исполнение Мечелом обязательств перед банком позволит избежать технического дефолта, но напряженность в графике погашений компании в 2014-2015 гг. сохраняется. Не исключено, что Мечел в скором времени столкнется с необходимостью урегулирования задолженности с кредиторами, успех которого, на наш взгляд, во многом зависит от выделения госпомощи, запрошенной компанией у правительства.

Комментарий. В пятницу Мечел после озвученного Альфа-Банком требования досрочно погасить кредит на 150 млн долл. из-за нарушения ковенант заявил, что сможет выполнить все обязательства перед банком, если сторонам не удастся договориться о погашении кредита в установленные договором сроки (в июне-июле 2014 г.). Напомним, по кредиту предусмотрено обеспечение в виде 65% акций Белорецкого металлургического комбината и 25% минус 1 акция порта Посьет. Компания смогла получить недельную отсрочку на урегулирование вопроса с банком (см. наш комментарий от 14 марта 2014 г.).

Вместе с тем, исполнение Мечелом обязательств перед банком позволит избежать технического дефолта, но напряженность в графике погашений компании в 2014-2015 гг. сохраняется. По данным менеджмента, после исполнения обязательств по облигациям четырех выпусков в январе-феврале на 13,7 млрд руб. компании оставалось выплатить в 2014 г. около 1 млрд долл., в 2015 г. компании надо будет погасить порядка 2,5 млрд долл., из них облигации на 198 млн долл. При текущих финансах (EBITDA за 9 мес. 2013 г. 608 млн долл., операционный денежный поток – 314 млн долл.) Мечелу будет проблематично самостоятельно исполнить обязательства по долгам. В свою очередь, газета «КоммерсантЪ» сообщает, что на совещании в Минфине РФ представители Мечела просили помощи правительства, поскольку компания в этом году может оказаться на грани технического дефолта.

Похоже, Мечел в скором времени может столкнуться с необходимостью урегулирования задолженности с кредиторами, успех которого, на наш взгляд, во многом зависит от выделения госпомощи, учитывая непростое текущее финансовое положение. В частности, в СМИ говорилось о кредите ВЭБа на 2 млрд долл., который мог бы помочь компании разрешить вопрос краткосрочного рефинансирования долга.

В то же время Мечелу продолжают приходить иски от поставщиков сырья. Так, по данным СМИ, к концу 2013 г. Челябинский металлургический комбинат (входит в группу Мечел) задолжал Михайловскому ГОКу (ХК Металлоинвест) до 988 млн руб., последний подал иски в суд на сумму 110 млн руб. Кроме того, у ЧМК была задолженность за газ перед НОВАТЭКом в размере порядка 1,5 млрд руб., который также пытается взыскать ее через суды.

На наш взгляд, ситуация с кредитом Альфа-Банка, а также заявления на совещании в Минфине о трудностях с погашением долга и вероятностью технического дефолта в 2014 г. без госпомощи, безусловно, окажут давление на котировки облигаций Мечела.