Rambler's Top100
 

Ѕ  –≈√»ќЌ:  алендарь первичного рынка: ћосковска€ область, ќ√ -2


[07.07.2020]  Ѕ  –≈√»ќЌ    pdf  ѕолна€ верси€

Ќа рынке ќ‘« на прошлой неделе преобладала негативна€ динамика, приведша€ к росту доходности в среднем по рынку на 21 б.п. Ќар€ду с ослаблением рубл€, на рынок оказало давление расширение планов ћинфина по заимствовани€м. ¬ 3 квартале 2020 года ведомство собираетс€ предложить инвесторам ќ‘« совокупным объемом 1 000 млрд. рублей по номинальной стоимости, причем преимущественно со сроком 5-10 лет. (Ѕолее подробно в нашем недельном обзоре "Ќедел€. √лавное. –ынок рублевых облигаций: ћинфин увеличивает план заимствовани€ на фоне снижени€ спроса").

Ќа этом фоне в течение последней недели активность на первичном рынке корпоративного долга постепенно снижалась. »з крупных размещений в п€тницу прошел book-building нового 5-летнего выпуска „“ѕ« объемом 10 млрд руб. ѕри этом активнее выход€т региональные заемщики. —егодн€ книгу за€вок инвесторов собирает ќ√ -2, также на текущей неделе с займами выйдут √идромашсервис (более подробно в  алендаре первичного рынка от 03 июл€ 2020г.), ћосковска€ и ярославска€ области, позднее - ј‘  —истема и ћаксима“елеком.

ћќ— ќ¬— јя ќЅЋј—“№, 34014 Ќа рынке обращаютс€ 4 выпуска области преимущественно с ограниченной ликвидностью. Ќа данный момент эмитент не озвучил ориентиры купонной ставки. Ќа наш взгл€д, дл€ выпусков ћосковской области, как эмитента первого эшелона, достаточной выгл€дит преми€ к кривой госбумаг пор€дка 90б.п. ¬ этом случае содержитс€ также преми€ к выпускам г. —анкт-ѕетербурга и яЌјќ, имеющим более сильный кредитный профиль регионам, что мы считаем уместным. Ќа данный момент преми€ в 90 б.п. транслируетс€ в доходность пор€дка 5,9% годовых или купон 5,78%.

ќ√ -2, 002–-01  омпани€ редко привлекает средства с публичного рынка. ¬ предыдущий раз ќ√ -2 выходила на рынок в апреле 2018г. Ќа данный момент на вторичном рынке обращаютс€ три коротких выпуска, два из которых погашаютс€ в но€бре 2020г. ѕринима€ во внимание дефицит бумаг ќ√ -2 на рынке, а также спрэды к суверенной кривой, предлагаемые облигаци€ми –ус√идро, ‘—  и ћќЁ—  (80-90б.п. на дюрации 2-3 года), считаем предлагаемую новым выпуском ќ√ -2 премию к G-кривой доходности ќ‘« в размере 111-127б.п. завышенной. —читаем справедливой премию в 95 б.п. –екомендуем выставл€ть за€вки с купоном не ниже 5,64% (доходность к оферте 5,72%).

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: