Rambler's Top100
 

Ѕ  –≈√»ќЌ:  алендарь первичного рынка: Ѕелгородска€ область, ћ–—  ÷ентра, ћ–—  ÷ентра и ѕриволжь€, ћеталлоинвест


[29.05.2020]  Ѕ  –≈√»ќЌ    pdf  ѕолна€ верси€

ѕоследние аукционы ћинфина по продаже ќ‘«, состо€вшиес€ в среду 27 ма€, после рекордных размещений прошлой недели, выгл€дели скромно по объемам (суммарный объем размещени€ составил около 78,31 млрд руб.), но тем не менее прошли с минимальным уровнем доходности (4,77% годовых дл€ трехлетнего и 5,54% дл€ дес€тилетнего выпусков). Ѕолее подробно в нашем специальном комментарии "—прос на ќ‘« снижаетс€ на фоне низких ставок".

¬ сегменте субфедеральных облигаций высокой активности не наблюдаетс€ по-прежнему. ¬ начале июн€ на рынок выйдет Ѕелгородска€ область. Ѕум размещений среди корпоративных эмитентов продолжаетс€. —егодн€ книги за€вок инвесторов планируют собирать ћеталлоинвест, ћ–—  ÷ентра и ѕриволжь€, ћ–—  ÷ентра, а также  јћј« и ≈вроторг. ¬ ближайшее врем€ на рынок также выйдут  ировский завод, ѕромсв€зьбанк, –”—јЋ, ¬Ѕ–– и ћЅЁ—.

Ѕ≈Ћ√ќ–ќƒ— јя ќЅЋј—“№, 34015 ¬ыпуск Ѕелгородской области удовлетвор€ет требовани€м по инвестированию средств пенсионных накоплений, пенсионных и страховых резервов, а также соответствует требовани€м дл€ включени€ в Ћомбардный список Ѕанка –оссии. ¬ последний раз на рынок область выходила в мае 2020г., разместив п€тилетний выпуск 35014 в объеме 3 млрд руб. при спросе 26,7 млрд руб. со ставкой купона 5,9% годовых и спрэдом над G-кривой 123 б.п. Ќа вторичном рынке обращаютс€ 8 выпусков области в объеме 15,975 млрд руб. по непогашенному номиналу. ¬ июне и июле 2020г. состоитс€ погашение двух выпусков региона. ѕоследние сделки в недавно размещенном выпуске 35014 (дюраци€ 3,77г.) проходили с доходностью 5,97% годовых, что соответствует спрэду к G-кривой 109 б.п.

ћ–—  ÷≈Ќ“–ј, 001–-02 »сход€ из индикативов купона, новый выпуск предполагает спрэд к G-кривой 108-124 б.п. ¬ последний раз в но€бре 2019г. компани€ разместила выпуск с премией 105 б.п., дюраци€ 2,75 г. Ќа вторичном рынке торгова€ активность по трем обращающимс€ выпускам эмитента слаба€. Ќа наш взгл€д, дл€ эмитента второго эшелона справедливой €вл€етс€ преми€ от середины индикативного диапазона и выше. ќднако, при этом размещение может быть интересно дл€ инвесторов, желающих приобрести относительно большой объем выпуска, который недоступен к покупке на вторичном рынке.

ћ–—  ÷≈Ќ“–ј » ѕ–»¬ќЋ∆№я, 001–-01 Ќа данный момент в обращении находитс€ один неликвидный выпуск ћ–—  ÷иѕ. Ёмитент по кредитному профилю идентичен ћ–—  ÷ентра (см. выше), поэтому дл€ размещаемого им выпуска применимы те же самые допущени€ и рекомендации.

ћ≈“јЋЋќ»Ќ¬≈—“, Ѕќ-10 Ќесмотр€ на достаточно широкое присутствие ћеталлоинвеста на облигационном рынке, на вторичном рынке выпуски эмитента преимущественно неликвидны. ¬ относительно ликвидных выпусках сделки проходили со спрэдами к G-кривой ќ‘« 115-130 б.п. »ндикативы по новому выпуску предлагают премию к G-кривой ќ‘« 96-111 б.п. ѕринима€ во внимание вторичную кривую ћеталлоинвеста, а также недавние размещени€ —»Ѕ”–а и √азпром  апитала, имеющих более сильный набор кредитных метрик, считаем участие в размещении нового выпуска ћеталлоинвеста интересным только ближе к верхней границе маркетируемого диапазона купона.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: