Rambler's Top100
 

Ѕ  –≈√»ќЌ: Ќа рынке рублевых облигаций наметилось повышение ставок


[29.05.2020]  Ѕ  –≈√»ќЌ    pdf  ѕолна€ верси€

–ынок рублевых облигаций: наметилось повышение ставок

Ќа вторичном рынке ќ‘« цены начали снижатьс€ после сообщений в —ћ» о планах "масштабной" эмиссии гособлигаций, несосто€вшегос€ аукциона мес€чного –≈ѕќ. ќтносительно слабый спрос на последних аукционах по размещению ќ‘« привел к ускорению роста доходности на вторичном рынке. јктивность на рынке корпоративных облигаций сохран€етс€.

–ост цен на нефть, который возобновилс€ с середины ма€, продолжилс€ и в начале текущей недели на фоне роста спроса по мере выхода отдельных стран из карантина в св€зи с коронавирусом и сокращени€ в соответствие с договоренност€ми стран – участниц ќѕ≈ + и других нефтедобывающих стран.  отировки фьючерсов на нефть марки Brent во вторник вновь преодолели уровень $36 за баррель, но уже в среду опустились ниже $35 за баррель на фоне роста запасов нефти в —Ўј.

¬ начале текущей недели наблюдалось некоторое ослабление рубл€ на фоне низкой активности в св€зи с закрытием из-за праздников некоторых западных рынков. ќднако уже во вторник началось укрепление российской валюты. ѕри этом курс доллара вновь опустилс€ ниже отметки в 71 руб. за доллар. ќ снижении давлени€ на рубль свидетельствует и продолжающеес€ снижение объема продаж валюты Ѕанком –оссии. ¬ четверг на прошлой неделе продажи снизились до 11,1 млрд руб. против 11,3 млрд руб. в ее начале. Ѕанк –оссии не раскрывал операции с валютой за 22 ма€ с расчетами 25 ма€, т.к. расчеты приходились на выходные дл€ западных рынков дни. ѕравда, во вторник объем продаж составил вновь 11,3 млрд руб.

Ќа прошлой неделе, по нашим расчетам на основе данных Ќ–ƒ, объем вложений в ќ‘« инвесторов - нерезидентов вырос на 83,271 млрд руб., но по итогам трех дней текущей недели вложени€ снизились на 15,738 млрд руб., более 65% из которых произошло за счет погашени€ (без учета данных по участию в аукционах на текущей неделе, которые будут известны позже).

¬ конце прошлой недели снижение доходности, которое продолжалось в середине ма€, приостановилось, а с начала текущей недели на фоне несосто€вшегос€ мес€чного аукциона –≈ѕќ наметилось плавное повышение ставок, которое ускорилось после слабого спроса на последних аукционах. ѕовышение доходности ќ‘« в среднем по рынку составило 5 б.п., а по средне и средне- и долгосрочным выпускам достигало 8-11 б.п.

Ќа аукционах 27 ма€ инвесторам были предложены два выпуска ќ‘«-ѕƒ трехлетней серии 25084 и дес€тилетней серии 26228 в объеме остатков, доступных дл€ размещени€ в каждом выпуске. ќбъем удовлетворени€ за€вок на каждом аукционе определ€етс€ ћинфином –‘ исход€ из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимс€ на рынке уровн€м доходности.

јукционы проходили на фоне целого р€да позитивных и негативных факторов дл€ рынка государственных облигаций. ¬ середине мес€ца рынок ќ‘« достиг своих локальных минимумов по доходности, фактически заложив в цены ожидаемое на июньском заседании Ѕанка –оссии снижение ключевой ставки на 100 б.п. ¬ результате в течение полутора недель на рынке ќ‘« наблюдаетс€ боковой тренд при снижении активности инвесторов на вторичном рынке. Ќо при этом было зафиксировано повышение спроса на первичном рынке с одновременным ростом предложени€ со стороны ћинфина –‘. „то подтверждаетс€ за€влением, сделанным на прошлой неделе заместител€ министра финансов, в котором было сказано о "масштабном" росте эмиссии государственных ценных бумаг в этом году. ƒополнительным позитивным фактором можно было назвать крупное погашение (выпуска ќ‘«-ѕƒ 26214) в объеме около 231,7 млрд руб., но суммарный спрос, который составил 108,789 млрд руб., €вно свидетельствует о том, что менее половины полученных денежных средств была реинвестирована на аукционах. ¬месте с тем, суммарный объем размещени€ составил около 78,31 млрд руб. с минимальным уровнем доходности, котора€ дл€ трехлетнего и дес€тилетнего выпусков составила 4,77% и 5,54% годовых, что предполагает "премию" к вторичному рынку в пределах 3-4 б.п.

ѕо итогам аукционов в апреле и трех аукционных дней в мае ћинфин –‘ разместил гособлигации на общую сумму пор€дка 714,865 млрд руб., выполнив на 119,11% план привлечени€ на рынке ќ‘« во II квартале т.г., который был установлен на уровне 600 млрд руб. “аким образом, на текущий момент объем размещенных с начала текущего года ќ‘« составл€ет 1 195,986 млрд руб., что составл€ет 99,67% от плана двух кварталов.

ѕозитив на рынке ќ‘«, наблюдавшийс€ до вчерашнего дн€, поддерживает высокую активность корпоративных эмитентов по выходу на первичный рынок долга. ¬ начале текущей недели bookbuilding новых выпусков провели —лавнефть (выпуск объемом 10 млрд руб., доходность к оферте 6,24%, дюраци€ 4,3г., спрэд к G-кривой 132б.п.) и √азпром  апитал (два выпуска по 15 млрд руб. со сроками обращени€ 5 и7 лет; доходность к погашению – 5,78%, дюраци€ 4,4г., спрэд 85 б.п. и доходность к погашению – 5,99%, дюраци€ 5,8г., спрэд 87 б.п.). ¬чера собирали книги инвесторов √“Ћ  и ћ“—, сегодн€ – –осагролизинг.

√“Ћ  предложила рынку облигации номинальным объемом 10 млрд руб. и сроком обращени€ 15 лет с офертой через 6 лет. ѕредварительный ориентир ставки купона был установлен на уровне не выше 7,45%, книга была сформирована с купоном 7,44%, что соответствует доходности к оферте 7,65% и спрэду к кривой ќ‘« в размере 260 б.п. при дюрации 4,88г.

ћ“— в ходе book-building выпуска объемом 10 млрд руб. и сроком обращени€ 2 года снижал диапазон купона трижды: с первоначальных 5,60-5,75% до финального 5,50% (доходность к погашению составила 5,62%, спрэд над G-кривой 94б.п., дюраци€ 1,9г.).

—егодн€ закрыл книгу за€вок инвесторов –осагролизинг.  омпани€ дебютировала с п€тилетний выпуском объемом 8 млрд руб. (при первоначально за€вленном объеме в 5 млрд руб.), установив после трехкратного снижени€ индикатива по купону ставку первого купона на уровне 7,35% годовых, (против первоначально озвученного диапазона купона 7,60-7,90%), что транслируетс€ в доходность к погашению 7,49% годовых и спрэду к G-кривой в размере пор€дка 250 б.п. (при дюрации 4,27г.).

«автра пройдет book-building выпусков п€ти эмитентов -  јћј«а, ћеталлоинвеста, ћ–—  ÷ентра, ћ–—  ÷ентра и ѕриволжь€ и ≈вроторга. ¬ ближайшее врем€ на рынок также выйдут Ѕелгородска€ область, ¬Ѕ––,  ировский завод, ѕромсв€зьбанк и –”—јЋ.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов