Rambler's Top100
 

URSA Capital: Вышедшая "бежевая книга" увеличивает вероятность того, что ФРС все же может вновь запустить печатный станок


[19.07.2012]  URSA Capital    pdf  Полная версия

В среду на российском рынке корпоративных облигаций был зафиксирован очередной позитивный исход торгов.

Ценовой индекс IFX-CBonds-P подрос на 0.02% до 104.68 пунктов, индекс полной доходности IFX-CBonds - на 0.04% до 324.03 пунктов. Торговая активность возросла до привычных значений - суммарный объем на ФБ ММВБ составил 20.5 млрд. руб., что ниже средних значений, из которых 8.8 млрд. пришлось на режим основных торгов. Умеренно-позитивная динамика внешних финансовых рынков, продолжившееся укрепление рубля на фоне обновления ценами на нефть летних пиков и отсутствие дефицита рублевой ликвидности способствовали новым положительным переоценкам корпоративных бондов.

Оптимистичный настрой в рисковых активах поддерживается благодаря сохранению уверенности в скором появлении новых смягчающих монетарных мер со стороны ведущих центральных банков. Не подвергаются сомнениям подобные ожидания даже на фоне отсутствия прямых указаний на возможное количественное смягчение в выступлении главы ФРС Бена Бернанке. Его речь в палате представителей была близкой тому, что он сообщил ранее, при этом глава монетарных властей признал, что в FOMC не выражают энтузиазма в повышении инфляции, чем чреват запуск QE-3. Однако рынок решает иначе – вышедшая «бежевая книга» увеличивает вероятность того, что ФРС все же может вновь запустить печатный станок. Согласно опубликованному докладу, экономическая активность за последнее время росла умеренными или скромными темпами, при этом состояние рынка труда, ключевой фактор для принятия решений ФРС, улучшалось «едва теплыми» темпами.

Сильны ожидания в появлении новых монетарных стимулов и от ЕЦБ. Обнародованный накануне доклад международного валютного фонда содержит совет продолжить снижение базовых процентных ставок и рассмотреть вопрос о проведении многолетних программ LTRO для преодоления кризиса и смягчения рисков ухудшения ситуации в мировой экономике. Не исключено, что подобные опции будут уже скоро реализованы – европейские политики все еще не достигли окончательного прогресса в системном разрешении всех проблем, в то время как появляются очередные «прорехи», как например проблемы с обслуживанием долга уже у Сицилии.

Фокус рынка, тем не менее, остается на надеждах действий центральных банков. В четверг утром они подкрепляются корпоративными новостями от Ebay и IBM. Цены на нефть к тому же получают поддержку от заявлений министра обороны США Леона о недопустимости перекрытия Ираном Ормузского пролива. Российский рубль продлевает серию повышения своей стоимости: USDEUR_BKT 35.73, USDRUB_TOM 32.39.

Несколько снижает позитивный настрой перед открытием российского рынка корпоративных облигаций ситуация с рублевой ликвидностью. Совокупный объем средств коммерческих банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ на утро четверга сократился на 87 млрд. руб. до 812.6 млрд. руб. В преддверии завтрашней уплаты трети НДС за II квартал регулятор лишь на 20 млрд. руб. повысил максимальный объем предоставляемых средств в рамках операций прямого РЕПО на один день до 250 млрд. руб. Также сегодня состоится депозитный аукцион ВЭБа объемом в 30 млрд. руб. на 11 месяцев, который, несмотря на его высокую стоимость, привлек в прошлый раз заметный интерес участников рынка. Вчерашние аукционы РЕПО с Банком России полностью удовлетворили все выставленные заявки – объем заимствований составил 217 млрд. руб., снизившись с 234.7 млрд. руб., зафиксированных днем ранее. На денежном рынке не произошло значимых изменений – индикативная ставка Mosprime O/N подросла на 3 б. п. до 5.83%, ставка междилерского РЕПО с облигациями на один день сократилась на 4 б. п. до 5.88%.

В четверг благоприятная конъюнктура на внешних рынках и заметное укрепление рубля будут подталкивать к новым покупкам рублевых корпоративных бондов, однако предстоящие налоговые платежи и факт семи дней роста подряд могут привести к паузе в растущей динамике.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов