В четверг российский рынок корпоративных облигаций вновь не проявил рвения к росту. Новая волна распродаж на нефтяном рынке и продолжившаяся коррекция в рисковых активах подавили интерес к покупкам рублевых бондов. Хотя резкое понижение ставок на денежном рынке ограничило масштаб отрицательных переоценок.

Ценовой индекс IFX-CBonds по итогам дня показал нулевое изменение, зафиксировав на закрытии значение в 104.73 пунктов, индекс полной доходности IFX-Cbonds прибавил 0.02%, составив 329.11 пунктов. Торговая активность немного увеличилась, оставшись ниже средних значений - суммарный объем на ФБ ММВБ составил 16.6 млрд. руб., из которых 4.1 млрд. руб. пришлось на режим основных торгов.

Ослабление аппетитов к риску на мировых рынках капитала в четверг продолжилось по инерции. Европейские новости потеряли свою актуальность до воскресенья, когда согласно ожиданиям в Греции будут согласованы дополнительные меры по улучшению ситуации с дефицитом бюджета, после чего инспекторы международных кредиторов покинут Афины. Испания с успехом разместила облигации на 3 и 10 лет, однако, на вторичном рынке из-за сохраняющейся неопределенности в отношении программы помощи, доходности подросли.

Фокус внимания участников рынка был сосредоточен на публикации индексов деловой активности в производственном секторе. Ключевые индикаторы остались ниже рубежа в 50 пунктов, указав на невысокие шансы восстановления прежних темпов роста мировой экономики. Так китайский индекс по версии HSBC остался на «отрицательной территории» одиннадцатый месяц кряду, европейский индекс углубил свое понижение из-за составляющей новых заказов, американский по версии Markit не изменился, оставшись выше 51.5 пунктов.

Последний вместе с обнадеживающим индексом производственной активности от ФРБ Филадельфии, выбравшимся почти на положительную территорию, в конечном итоге переломили ход торгов. Способствовали этому и комментарии представителей ФРС, которые поддержали последние решения комитета по операциям на открытом рынке. При этом глава ФРБ Миннеаполиса Нараяна Кочерлакота предложил свои макроэкономические параметры (уровень безработицы – 5.5% и Core CPI 2.25%) которые могут привести к сворачиванию «бесконечного» QE-3.

Перед уикендом настроения на рынках остаются благоприятными. Цены на нефть не выбиваются из общего ряда, что позволяет рублю продолжить начатое вчера укрепление: USDRUB_TOM 31.17, USDEUR_BKT 35.40.

Ситуация с рублевой ликвидностью после проведения налоговых платежей заметно ухудшилась. Суммарный объем средств коммерческих банков на корсчетах и депозитах в Банке России понизился на 104.8 млрд. руб. до 838.5 млрд. руб. Аукционы прямого РЕПО ЦБ РФ, состоявшиеся накануне, не выявили острой потребности в рублевой ликвидности – при лимите в 80 млрд. руб. спрос был предъявлен на 61.1 млрд. руб., сделки прошли по средневзвешенной ставке в 5.75% т 5.66%. На денежном рынке ставки понизились – индикативная ставка Mosprime – на 35 б. п. до 5.53%, ставка междилерского РЕПО с облигациями на один день – на 11 б. п. до 5.89%.

Сегодня Банк России уменьшает лимит по прямому РЕПО на один день до 30 млрд. руб., что может привести к росту ставок на денежном рынке в преддверии уплаты НДПИ. На рынке рублевого долга на фоне нейтрально-позитивного отношения инвесторов к риску и незначительного укрепления рубля это  может поспособствовать выравниванию положительных и отрицательных переоценок.