В четверг на российском рынке корпоративных облигаций вектор ценовой динамики не претерпел значительных изменений. Вялотекущее ослабление российской валюты, сохраняющаяся неопределенность в преддверии выборов в Греции и заседания ФРС, а также осложнение ситуации с рублевой ликвидностью не способствовали положительным переоценкам.

Давление долговых рынков периферийных стран еврозоны, где испанские 10-летние гособлигации проверили на прочность рубеж в 7% годовых, а Италия вновь была вынуждена предложить инвесторам премии при размещении 3-х, 7-ми и 8-ми летних бумаг, равно как и понижение рейтинга Франции агентством Moody’s не сказались на общем отношении к риску.

Сказывалось как техническая перепроданность рисковых активов, так и вера в то, что регуляторы не станут бездействовать на фоне разрастания кризисных тенденций в Европе. В отношении ЕЦБ частично шансы на смягчение политики возросли после того, как CPI оказался ниже прогнозов, в то же время в отношении ФРС подобные чаяния не совсем рациональны – годовой Core CPI превысил рыночные ожидания. Тем не менее, надежды на появление новых монетарные стимулы вчера вечером были вознаграждены. По сообщениям агентства Reuters, центробанки ключевых экономик держат руку на пульсе и готовы предоставить дешевую ликвидность в случае неблагоприятного исхода греческих выборов.

Подобные ожидания способствовали улучшению настроений на Wall Street и их стабилизации на азиатских площадках. На валютном рынке американский доллар уступает свои позиции конкурентам, что улучшило диспозицию на рынке энергоносителей. Российский рубль начал торги в пятницу укреплением по отношению к доллару (USDRUB_TOM: 32.29) и бивалютной корзине (USDEUR_BKT 36.22), частично компенсировав вчерашние потери.

Улучшение аппетита к риску и укрепление рубля в пятницу нивелируются усугублением ситуации с рублевой ликвидностью. Вчера коммерческие банки были вынуждены прибегнуть к заимствованиям по операциям прямого РЕПО по фиксированной ставке (6.25%) в размере 41.5 млрд. руб., после того как по прямому РЕПО на аукционной основе был полностью выбран лимит в 420 млрд. руб. На втором аукционе средневзвешенная ставка подскочила до 5.95% годовых. Всего кредитными учреждениями было привлечено 417.3 млрд. руб. (днем ранее данный показатель составил 316.3 млрд. руб.). На денежном рынке ожидаемо подросли ставки – Mosprime O/N на 50 б. п. до 6.45%, междилерского РЕПО с облигациями на один день – на 36 б. п. до 6.29%.

Объем средств коммерческих банков на корсчетах и депозитах в Банке России в пятницу увеличился на 76.3 млрд. руб. до 839.80 млрд. руб. Сегодня Банк России увеличил лимит предоставления средств в рамках прямого РЕПО до 480 млрд. руб. (417.3 млрд. банки должны будут вернуть), что вместе с запланированной уплатой страховых взносов не позволяет рассчитывать на улучшение ситуации с рублевой ликвидностью. С учетом сохраняющейся неопределенности в целом это будет способствовать сохранению умеренно-пессимистичных настроений на рынке рублевого корпоративного долга.

В четверг ценовой индекс IFX-CBonds-P понизился на 0.03% до 103.96 пунктов, индекс полной доходности IFX-CBonds продемонстрировал за день незначительное изменение, составив 319.21 пунктов. Торговая активность существенно сократилась – суммарный объем на ФБ ММВБ составил почти 9.86 млрд. рублей, из которых 3.3 млрд. руб. пришлось на режим основных торгов.