Вторник на российском рынке корпоративных облигаций сложился с преобладанием отрицательных переоценок. Не приходящая в нормальное русло обстановка с рублевой ликвидностью в свете продолжающегося налогового периода и неопределенность вектора внешних рынков препятствуют восстановлению утраченных ценовых уровней. Наметившийся технический отскок рисковых активов и укрепление рубля участниками торгов были оставлены без внимания.

Сфокусированные на более длительный временной горизонт участники долгового рынка ожидают подведения итогов саммита лидеров ЕС в четверг-пятницу и ожидания эти не лишены здравого скептицизма. Канцлер Германии Ангела Меркель достаточно четко выразила свою позицию в отношении выпуска единых евробондов, отметив, что пока она жива, этому не бывать. Просочившийся в прессу план, который будет представлен на саммите, не содержит упоминание об объединенных еврооблигациях, но в то же время в нем есть опция об отказе налогово-бюджетного суверенитета, принятие которой не является заведомо решенным делом с учетом мнения на этот счет «периферии».

Вчера стимулом для закрытия «коротких» позиции по рисковым активам выступила статистика по ценам на жилье в США и заявления представителей Банка Англии, которые не стали исключать как проведения нового раунда количественного смягчения, так и понижения процентных ставок до нового рекордного минимума. Тем не менее, прошедшие аукционы по размещению госооблигаций Испании и Италии носили негативный характер, что усилило давление на долговых рынках этих стран.

К утру среды складывается смешанный новостной фон. Российский рубль в первые минуты торгов продолжает наступление, чему способствуют усилившиеся валютные интервенции регулятора, отыгрывая вечерний взлет цен на нефть (котировки смеси brent достигли значения в $93/барр.) – USDRUB_TOM 32.87, USDEUR_BKT 36.54.

Объем свободной ликвидности в преддверии завтрашней уплаты налога на прибыль продолжает снижаться – совокупный объем средств коммерческих банков на корсчетах и депозитах в Банке России сократился на 69.2 млрд. руб. до 665.9 млрд. руб. На денежном рынке ситуация существенным образом не улучшилась – индикативная ставка Mosprime O/N понизилась на на 4 б. п. до 6.38%, ставка междилерского РЕПО с облигациями на один день – на 4 б. п. до 6.28%.

Сегодня коммерческим банкам в рамках второй части по прямому РЕПО на 7 дней предстоит вернуть 615.1 млрд. руб. Вчера на этот срок ими было привлечено 628.11 млрд. руб. при лимите в 1240 млрд. руб. В рамках операций РЕПО на 1 день было привлечено 443.2 млрд. руб. (днем ранее – 469.4 млрд. руб.). Сегодня Банк России выставил лимит 550 млрд. руб. (во вторник было 630 млрд. руб.).

Также сегодня состоится аукцион по размещению ОФЗ серии 25080 с погашением в апреле 2017 года (ориентир по доходности – 8.23% – 8.28%; объем размещения - 35 млрд. руб.), что может усугубить ситуацию с ликвидностью в преддверии завтрашней уплаты налога на прибыль. С учетом сохранения неопределенности это может способствовать подержанию рынка рублевых корпоративных обязательств в режиме ожидания с преобладанием отрицательных переоценок.

Во вторник ценовой индекс IFX-CBonds-P понизился на 0.06% до уровня в 103.92 пунктов, индекс полной доходности IFX-CBonds – на 0.04% до уровня в 320.02 пунктов. Торговая активность осталась ниже средних значений - суммарный объем на ФБ ММВБ составил 13.6 млрд. рублей, из которых 3.7 млрд. руб. пришлось на режим основных торгов.