Российский рынок корпоративных облигаций провел первый торговый день осени в сдержанно-приподнятом настроении. Умеренный оптимизм участников рынка стимулировался улучшением ситуации на денежном рынке и коррекцией фондовых рынков вверх на фоне празднования в США дня труда, в то время как ситуация на внутреннем валютном рынке оказала незначительное давление на котировки инструментов с фиксированной доходностью.

Ценовой индекс IFX-CBonds прибавил 0.01%, достигнув значения в 104.75 пунктов, индекс полной доходности IFX-Cbonds за счет выходных увеличился на 0.08%, составив 327.83 пунктов. Торговая активность сократилась, опустившись ниже среднедневных значений - суммарный объем на ФБ ММВБ составил 16.8 млрд. руб., из которых 2.1 млрд. руб. пришлось на режим основных торгов.

Ситуация с аппетитом к риску в понедельник улучшилась благодаря воздействию технических факторов из-за нежелания игроков предпринимать активные действия в отсутствие американских инвесторов. Так и не услышав прямое указание на неминуемый запуск нового раунда количественного смягчения от Бена Бернанке в Джексон Хоул, участники рынка предпочли перефокусироваться на ожидание решительных действий ЕЦБ по «спасению евро».

Окончательные данные по производственной активности по еврозоне, которые хоть и оказались лучше показателей за прошлый месяц, но не свидетельствовали в пользу выхода из рецессии, напомнили монетарным властям о необходимости введение дополнительных смягчающих мер. В то же время информация о том, что против планируемого неограниченного выкупа ЕЦБ облигаций проблемных стран выступили главы финансового и экономического ведомств Германии не стали нарушать ход торгов.

Во вторник умеренно-благоприятная обстановка на финансовых рынках не изменяется. Хотя поводов для возобновления продаж стало еще на два больше. Так о сложной ситуации с исполнением бюджета и обслуживанием долга испанских провинций напомнила Андалусия, которая запросила у центра помощь в размере 1 млрд. евро. Подлило масло в огонь и агентство Moody’s, которое понизило прогноз по рейтингу Евросоюза на «негативный». Цены на нефть, тем не менее, приблизились к своим летним вершинам, что позволяет рублю возобновить атаку на утраченные высоты: USDRUB_TOM 32.39, USDEUR_BKT 36.15.

Благоприятной выглядит и ситуация с рублевой ликвидностью благодаря началу нового месяца. Суммарный объем средств коммерческих банков на корсчетах и депозитах в Банке России во вторник подрос на 25.3 млрд. руб. до 915 млрд. руб. Накануне при лимите в 10 млрд. руб. по операциям прямого однодневного РЕПО спрос составил 18.5 млрд. руб., сделки прошли по средневзвешенной ставке в 5.53% и 6.00%. Индикативная ставка Mosprime O/N впервые за долгое время опустилась ниже уровня в 5% - изменение составило 22 б. п., ставка опустилась до 4.97%. Ставка междилерского РЕПО с облигациями в свою очередь сократилась на 12 б. п. до 5.12%.

Сегодня ситуация с рублевой ликвидностью немного улучшиться благодаря проведению депозитного аукциона казначейства в размере 50 млрд. руб. (лимит по операциям прямого РЕПО на один день оставлен без изменений), однако ставки на денежном рынке могут отреагировать на параметры аукциона прямого РЕПО на 7 дней (лимит – 930 млрд. руб., в то время как завтра банкам предстоит вернуть Банку России 1 258 млрд. руб.).

В связи с последним обстоятельством активность покупателей на рынке рублевых корпоративных бондов может быть сдержанной, что может привести к нейтральной ценовой динамике по рынку в целом.