Российский рынок корпоративных облигаций в понедельник не продемонстрировал выраженной динамики. Ухудшение условий на денежном рынке, возросшая волатильность и отсутствие четкой тенденции на внутреннем валютном, товарных и фондовых рынках способствовали сокращению торговой активности и ограниченным ценовым колебаниям рублевых бондов.

Ценовой индекс IFX-CBonds понизился на 0.01% до 104.63 пунктов, индекс полной доходности IFX-Cbonds за счет выходных прибавил 0.06% до 326.46 пунктов. Торговая активность понизилась, оказавшись ниже средних значений - суммарный объем на ФБ ММВБ составил 14.4 млрд. руб., из которых 6.2 млрд. руб. пришлось на режим основных торгов.

В отсутствие важных макроэкономических данных определяющим для рыночных настроений стала статья в der Spiegel, в которой были раскрыты детали планирующейся программы ЕЦБ по возобновлению покупок облигаций «периферийных» стран на вторичном рынке, и последующая реакция на нее со стороны ЕЦБ. Напомним, что согласно изданию, регулятор готов не только пойти на установление потолка для доходностей «проблемных» стран, но и установить планку для их спрэда к бенчмаркам.

Реакция ЕЦБ на это была сдержанной – опровержения не последовало, однако подобные действия были оценены некорректно, поскольку управляющий совет еще не приступал к обсуждению указанных решений. Бундесбанк в свою очередь в опубликованном ежемесячном отчете подверг жесткой критике комментарий главы ЕЦБ Марио Драги, упомянув, что предложенные меры выходят за рамки мандата ЕЦБ и что решения относительно разделения «рисков платежеспособности» должны приниматься политиками, а не центральным банком.

Во вторник утром глобальные инвесторы сохраняют позитивный настрой, чему способствуют ожидания публикации протоколов к последнему заседанию ФРС. В них участники рынка ожидают увидеть увеличение числа сторонников запуска QE-3. Как показал опрос, проведенный агентством Reuters, среди экспертов 60% придерживаются мнения, что уже в сентябре FOMC объявит о новом раунде количественного смягчения. Цены на нефть удерживаются вблизи своих летних максимумов, рубль после нейтрального завершения понедельника во вторник утром идет в наступление: USDRUB_TOM 31.94, USDEUR_BKT 35.37.

Ситуация с рублевой ликвидностью после уплаты трети НДС ухудшилась. Суммарный объем средств коммерческих банков на корсчетах и депозитах в Банке России уменьшился на 88.2 млрд. руб. до 942.9 млрд. руб. Банк России вчера предоставил в рамках аукционов прямого РЕПО на один день по средневзвешенной ставке в 5.72% 9.7 млрд. руб. при спросе в 30.2 млрд. и на 3 месяца – 49.8 млрд. руб. по средневзвешенной ставке в 6.83% при спросе 65.5 млрд. руб. На денежном рынке ставки ожидаемо возросли. Индикативная ставка Mosprime O/N подскочила на 29 б. п. до 5.51%, ставка междилерского РЕПО с облигациями на один день – на 23 б. п. до 5.7%.

Сегодня ситуация на денежном рынке вряд ли претерпит значительных изменений. Банк России готов предоставить 10 млрд. руб. на один день и 10 80 млрд. руб. на неделю, что хватит только на рефинансирование задолженности коммерческих банков. В этой связи стоит ожидать сохранения интереса к депозитному аукциону казначейства на СПВБ, где будет предложено 40 млрд. руб. на 3 месяца.

С учетом сохранения неопределенности на внешних рынках на рынке рублевых корпоративных бондов во вторник, вероятно, сохранится боковая ценовая динамика на пониженных торговых объемах.