Прогнозы на текущий день:

- Цены корпоративных рублевых облигаций сегодня продолжат дрейфовать в боковике.

- Российский рубль вряд ли продемонстрирует выразительную динамику, однако шансы на небольшой укрепление к доллару США у него сохраняются.

- Ставки денежно-кредитного рынка зафиксируют умеренный рост.

Долговые рынки

Вчерашние валютные торги на ММВБ не привели к сильному изменению баланса сил на рублевом поле, национальная валюта зафиксировала небольшое укрепление по отношению к доллару США (32.074 руб./$; -2.6 коп.), при этом чуть ослабнув к европейской валюте (39.57 руб./€; +6.02 коп.). В результате такой разнонаправленной динамики стоимость бивалютной корзины выросла всего на 1.5 коп. – до уровня 35.45 руб. С одной стороны, у рубля имелся ряд положительных аргументов, способствующих снижению курса доллара: это и баланс сил в паре евро/доллар на рынке Forex, где «европеец» чувствовал себя довольно неплохо, и умеренно-оптимистичное настроение «черного золота», которое удерживается на относительно высоких уровнях. Оказывают поддержку и внутренние факторы в виде налогового периода, который с течением времени набирает свои обороты, входя в более активную фазу (вчера компании платили НДС). На утро вчерашнего дня ликвидная картина выглядела довольно неплохо, ее совокупный объем вот уже два дня кряду (пятница-понедельник) находился на уровне выше 1 трлн руб., однако постепенно давление будет усиливаться, что приведет к ухудшению обстановки. Вот уже в скором времени мы увидим пик платежей: 27 августа – НДПИ за июль 2012 г. и акцизы, 28 августа – налог на прибыль. Вчера ставки на денежно-кредитном рынке уже зафиксировали рост, бэнчмарк Mosprime O/N вырос до 5.51% годовых (+29 б.п.). Продолжает смущать рынок и Банк России, который пока никак не хочет увеличивать лимиты по операциям однодневного аукционного РЕПО с нынешних 10 млрд руб.; если такая тенденция сохранится и далее, то это может сыграть на руку национальной валюте. В качестве противовеса пулу факторов рублевой поддержки выступают рынки капитала со своей нестабильной конъюнктурой. Что касается сегодняшнего дня, то, вероятнее всего, рубль также будет вести себя довольно спокойно, шансы на небольшое укрепление к доллару США у него остаются. Пока же внешний фон носит нейтральный окрас: фьючерсы на ключевые американские индексы торгуются в районе нулевой отметки, нефть марки Brent – в районе уровня 114 $/барр.

Локальный рынок долга вчера продолжил свое вялотекущее движение, ценовой индекс корпоративных облигаций MCXCBICP остался на уровне предыдущего дня – 92.04. Государственные бумаги также не были наделены особым энтузиазмом, их индекс RGBI снизился по итогам дня на 0.03% - до 131.73. В состояние оцепенения рынок продолжает вводить сезон отпусков, дополнительно довлеет над ним и набирающий обороты налоговый период. Ликвидности пока еще достаточно (вчера ее совокупный объем снизился на 88 млрд руб. – до 942.9 млрд руб.), однако, как уже было сказано выше, в преддверии крупных выплат средства будут постепенно утекать.

Европейские долговые рынки вчера вновь порадовали снизившимися доходностями, флагманом среди стран выступает Испания, доходность индикативных десятилетних гособлигаций которой снизилась еще на 16 б.п. – до 6.25% годовых, итальянские бумаги смогли зафиксировать снижение лишь в 1 б.п. Вообще динамика последних недель является довольно показательной, мы видим, что основные бонусы от ожиданий масштабных мер спасения со стороны ЕЦБ (самый лакомый кус – прямой выкуп облигаций проблемных стран) получают непосредственно испанцы, что, в принципе выглядит довольно логично, так как опасений за ее судьбу у инвесторов гораздо больше. В результате при более увесистых темпах снижения доходности испанских облигаций спред между бумагами Испании и Италии с 10 августа сократился фактически вдвое – до 49 б.п. с 99 б.п. Пока не смог переломить общего оптимизма и выступающий с критикой в адрес плана выкупа бондов Бундесбанк, который довольно скептически и настороженно относится к возможным действиям со стороны ЕЦБ. Что касается последнего, то здесь также возникают свои спекуляции на тему параметров нового масштабного плана по спасению Европы. Немецкий журнал «Der Spiegel» опубликовал информацию о том, что европейский регулятор рассматривает возможность установления лимитов по уровням доходностей гособлигаций стран еврозоны, которые планируется поддерживать путем неограниченных покупок  бондов. Управляющий совет ЕЦБ опроверг данную информацию, сказав о том, что пока еще не обсуждал никаких метрик по доходностям.

Помимо всего прочего, сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: Внешэкономбанк 01в (3.30%, $ 8.2 млн), ТКС Банк БО-03 (14.00%, 104.7 млн руб.), КРЕДИТ ЕВРОПА БАНК 06 (8.30%, 165.5 млн руб.), Татфондбанк БО-04 (11.25%, 167.8 млн руб.), Лизинговая компания УРАЛСИБ БО-09 (11.50%, 43 млн руб.), Мечел 15 (8.25%, 205.7 млн руб.), Мечел 16 (8.25%, 205.7 млн руб.), Ростелеком 10 (9.17%, 51.4 млн руб.). Также состоится размещение одного нового выпуска рублевых бондов ВТБ Капитал Финанс-01 (1 млрд руб.).