В пятницу российский рынок корпоративных облигаций достиг очередных многомесячных минимумов. Преобладанию отрицательных переоценок способствовали возобновление ослабления российской валюты, рост ставок на денежном рынке и ухудшение конъюнктуры на внешних рынках.

Готовность инвесторов рисковать подверглась корректировке после новых напоминаний о том, что европейский долговой кризис далек от своего завершения, в то время как центробанки ведущих стран мира, за исключением Народного банка Китая, пока лишь проводят вербальные интервенции и не торопятся приступать к каким-то конкретным шагам. Разочарование на рынках вызвали сдержанность обещаний председателя ФРС Бена Бернанке и понижение агентством Fitch суверенного рейтинга Испании сразу на три ступени до уровня «BBB».

Возникшие спекуляции о том, что правительство Солнечной страны обратиться за помощью к ЕС/МВФ, уже в эти выходные усилили давление в рисковых активах. Однако с открытием торгов в США, упование на появление решительных действий монетарных регуляторов вновь взяло вверх. При том, что так и не появилась ясность в том, сколько может Мадрид затребовать средств, а агентство Moody’s предупредило о том, что в случае выхода Греции из еврозоны, рейтинги других стран-участниц валютного блока будут сокращены.

Как следствие к завершению пятницы цены на нефть смогли выбраться на положительную территорию, доллар немного ослаб, а фондовые индексы США вернулись к максимумам четверга. Благодаря этому на внутреннем валютном рынке российский рубль получил некоторую поддержку: USDRUB_TOM: 32.55; USDEUR_BKT 36.24.

Можно ожидать в субботу некоторого улучшения и ситуации и с рублевой ликвидностью, несмотря на то, что объем средств коммерческих банков на корсчетах и депозитах в Банке России может говорить об обратном (666.6 млрд.; -41.1 млрд. руб. по сравнению с пятницей). Рост напряженности на денежном рынке: индикативная ставка Mosprime O/N возросла на 57 б.п. до 6.18%, РЕПО с облигациями O/N – на 55 б. п. до 6.25%, заставил регулятора пересмотреть свою политику насыщения финансовой системы ликвидностью. Сегодня Банк России выставил лимит на прямое однодневное РЕПО в размере 560 млрд. руб. (+ 180 млрд. по сравнению с пятницей), также ЦБ готов предоставить 1 120 млрд. руб. в рамках РЕПО на 7 дней. С учетом того, что сегодня Банку России коммерческие банки должны вернуть 361 млрд. руб., а в понедельник в рамках недельного РЕПО только 515 млрд. руб., можно ожидать понижение ставок на денежном рынке. Вчера банки привлекли 367.6 млрд. руб. (198 млрд. в четверг).

Суббота на российском рынке корпоративного долга должна пройти в спокойном ключе. Щедрость Банка России и видимая стабилизация внешнего фона должна успокоить участников рынка, в то время, как сохраняющаяся неопределенность в отношении объема поддержки банковской системы Испании заставит не предпринимать активных действий, что поспособствует выборочным переоценкам и в целом равенству сил покупателей и продавцов.

Накануне ценовой индекс IFX-CBonds-P понизился на 0.06% до 104.06 пунктов, индекс полной доходности IFX-CBonds - на 0.03% до 319.01 пунктов. Торговая активность сократилась - суммарный объем на ФБ ММВБ составил почти 20.45 млрд. рублей, из которых 7.4 млрд. руб. пришлось на режим основных торгов.