В понедельник на российском рынке корпоративных облигаций наблюдалась смешанная ценовая динамика. Улучшение настроений на мировых финансовых рынках оказало незначительную поддержку рублевым корпоративным бондам на фоне сохраняющегося напряжения на денежном рынке по причине уплаты налоговых платежей.

Ценовой индекс IFX-CBonds уменьшился на 0.03% до уровня в 104.68 пункт. Индекс полной доходности IFX-Cbonds за счет выходных прибавил 0.05%, составив 330.93 пунктов. Торговая активность несколько увеличилась, оставшись, тем не менее, ниже средних значений - суммарный объем на ФБ ММВБ составил 17.3 млрд. руб., из которых 4.9 млрд. руб. пришлось на режим основных торгов.

После выходных предпочтения инвесторов сменились в сторону риска после серии обнадеживающих макроэкономических данных и корпоративных отчетов, а также снижения опасений в скором объявлении правительством Греции о дефолте. Между тем еще один фактор неопределенности, запрос Испанией помощи у международных кредиторов, продолжил оказывать влияние на рыночные котировки, что способствовало ограниченному восстановлению рынков на крайне низких биржевых оборотах.

«Греческая история» на какое то время отошла на второй план после заявлений канцлера Германии Ангелы Меркель и министра финансов этой страны Вольфганга Шойбле о безосновательности рассуждений о дефолте и выходе Греции из валютного блока. Судя по комментариям в СМИ - переговоры идут в напряженном ключе (камнем преткновения служат меры по либерализации рынка труда), ЕС и МВФ также пока не разобрались, как ослабить долговое бремя для Афин (в числе вариантов – продление сроков выхода на требуемые параметры, снижение процентных ставок, не исключена и новая реструктуризация), однако стороны твердо намерено достичь соглашений не позднее середины ноября.

Европейские новости затмили неплохие данные из Китая по внешней торговле и динамике цен, (которые, тем не менее, вряд ли приведут к скорому изменению политики монетарных властей), а также данные по розничным продажам и товарно-материальным запасам в США, которые позволили надеяться на подтверждение прогноза национальной ассоциации экономики бизнеса об ускорении американской экономики к концу года.

В течение американской сессии усилили подобные ожидания комментарии представителей ФРС Джеффри Лэкера и Джеймса Булларда, в то же время Уильям Дадли дал очередной сигнал рынкам, что даже при условиях резкого улучшения динамики ВВП монетарные власти не сразу начнут отказываться от стимулирующей политики.

Во вторник утром рынки получили дополнительный толчок вверх от сообщений FT и WSJ о том, что Испания готова запросить помощь у европейских партнеров, что запустит программу по выкупу долговых обязательств ЕЦБ. Рубль на фоне роста склонности к риску утром уверенно смотрится против доллара: USDRUB_TOM 30.97 (-0.13) и сохраняет паритет по отношению к евро: EURRUB_TIM 40.28 (+0.01).

Ситуация с рублевой ликвидностью улучшилась по сравнению с предыдущим днем. Суммарный объем средств коммерческих банков на корсчетах и депозитах в Банке России вырос на 24.3 млрд. руб. до 869.2 млрд. руб. Спрос коммерческих банков на ликвидность в рамках аукционов прямого РЕПО Банка России в свете уплаты акцизов и страховых взносов составил 238.1 млрд. руб. (182.7 млрд. руб. днем ранее), что оказалось выше лимита в 190 млрд. руб., средневзвешенные ставки немного снизились, составив 5.87% и 5.75%. Ставки на рынке межбанковского кредитования также отошли от своих многомесячных максимумов. Индикативная ставка Mosprime O/N опустилась на 8 б. п. до 6.36%. Ставка междилерского РЕПО с облигациями на один день осталась без изменений на уровне в 6.33%.

Сегодня следует ожидать улучшения ситуации с рублевой ликвидностью. Банк России выставил лимиты в рамках аукционов прямого РЕПО на уровне в 200 млрд. руб. на один день и 1220 млрд. руб. на неделю (деньги в систему поступят завтра, на рефинансирование завтра необходимо найти 1 077 млрд. руб.), также сегодня состоится депозитный аукцион, на котором может быть размещено 37 млрд. руб. На рынке рублевых корпоративных облигаций на фоне улучшения настроений на внешних рынках и укрепления рубля можно надеяться на преобладание позитивных переоценок.