Понедельник на российском рынке корпоративных облигаций прошел без заметных движений. Влияние разнонаправленных факторов в виде умеренного спроса на рисковые активы на мировых рынках, незначительного укрепления рубля и напряженной обстановки с рублевой ликвидностью на фоне уплаты налога на прибыль привело к преобладанию незначительных отрицательных переоценок.

Торговая активность возросла, превысив среднедневные значения - суммарный объем на ФБ ММВБ составил 28.0 млрд. руб., из которых 3.2 млрд. пришлось на режим основных торгов. Ценовой индекс IFX-CBonds-P понизился на 0.04% до отметки в 104.50 пунктов, в то время как индекс полной доходности IFX-CBonds за счет выходных вырос на такую же величину, составив 324.41 пунктов.

Запас прочности позициям оптимистов на рынках капитала по-прежнему придают прозвучавшие на прошлой неделе комментарии главы ЕЦБ и лидеров Франции и Германии о готовности предпринять все возможное для сохранения евро. В понедельник к волне вербальных интервенций примкнул уже глава Еврогруппы Жан-Клод Юнкер.

Между тем сомнения в том, что слова в конечном итоге не разойдутся с делом, не лишены здравого смысла из-за позиции ключевого игрока в валютном блоке, Германии. Министр финансов этой страны Вольфганг Шойбле в интервью Welt am Sonntag не выразил энтузиазма по поводу возобновления скупки облигаций проблемных стран, хотя позднее вечером признал после обсуждения проблем с коллегой из США Тимоти Гайтнером, что ЕС необходимо принять все возможные меры. Дискуссия между Марио Драги и выразившем неодобрение его словам председателем Йенсом Вайдманном еще не состоялась, что усиливает интригу в преддверии предстоящего заседания ЕЦБ.

Что касается поступивших в понедельник новостей, то в целом они имели негативный характер. Испанская экономика все глубже впадает в рецессию (уже официальные данные), корректирует в сторону ухудшения свои прогнозы экономики еврозоны агентство S&P, настроения бизнеса и потребителей в еврозоне снижаются, в Греции по-прежнему безуспешно политики ищут способ еще больше «затянуть пояса». Однако все это затмевает собой надежды на дальнейшее монетарное стимулирование в преддверии заседаний ФРС и ЕЦБ.

Во вторник утром из-за рубежа поступают смешанные сигналы – на азиатских фондовых рынках наблюдается разнонаправленная динамика, фьючерсы на американские индексы в плюсе, однако цены на нефть недалеко от нейтральной отметки. Рубль начал торги во вторник с ослабления к ведущим валютам (USDEUR_BKT 35.53, USDRUB_TOM 32.24), что сдержит настрой покупателей на рынке корпоративных бондов.

В качестве противовеса выступит ситуация с рублевой ликвидностью. После уплаты налога на прибыль суммарный объем средств коммерческих банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ увеличился на 45.5 млрд. руб. до 750.1 млрд. руб. Одним из факторов этого выступило увеличение задолженности коммерческих банков перед Банком России – объем заимствований по операциям прямого РЕПО накануне составил 540.7 млрд. руб. против 475.8 млрд. руб. в пятницу. Ставки на денежном рынке остались практически на прежних уровнях – ставка Mosprime O/N увеличилась на 3 б. п. до 6.17%, ставка междилерского РЕПО с облигациями на один день не изменилась, составив 6.04%.

Сегодня обстановка с рублевой ликвидностью не претерпит существенных изменений – регулятор установил лимит в рамках операций прямого РЕПО на один день в размере 520 млрд. руб. Помимо этого у банков будет возможность привлечь на 7 дней 1300 млрд. руб. и поучаствовать в депозитном аукционе казначейства, где будет предложено 25 млрд. руб.

Психологическую поддержку для рублевого рынка корпоративных бондов во вторник окажет информация о разрешении допуска международных расчетных систем к торгам корпоративных облигаций одновременно с рынком ОФЗ.

Тем не менее, до ключевых событий за рубежом на рынке корпоративных облигаций, скорее всего, сохранится в целом боковая динамика.