В понедельник на российском рынке корпоративных облигаций преобладала смешанная динамика с преобладанием отрицательных переоценок. Весомое усиление позиций национальной валюты на фоне стабильной конъюнктуры на внешних рынках спровоцировало волну покупок в сегменте государственных бумаг, в то время как корпоративный сектор на фоне роста ставок на денежном рынке подобного не смог испытать.

По сравнению с предыдущим днем торговая активность немного увеличилась. Суммарный объем торгов на Московской бирже остался ниже среднемесячных значений, составив 20.0 млрд. руб., из которых 6.3 млрд. руб. пришлось на режим основных торгов. По итогам дня ценовой индекс IFX-Cbonds-P практически не изменился, оставшись на уровне 104.65 пунктов, индекс полной доходности IFXCBonds за счет выходных повысился на 0.08%, составив до 335.33 пунктов.

Ключевым событием для локального рынка инструментов с фиксированной доходностью стало заседание совета директоров Банка России. На фоне торможения инфляционных тенденций, замедления темпов кредитования и других признаках ослабления экономической активности регулятор оставил ставку рефинансирования на прежнем уровне в 8.25%, при этом сузив коридор процентных ставок за счет понижения ставки валютных свопов до 6.5% и повышения депозитной ставки до 4.5%. В сопроводительном комментарии ЦБ РФ отметил приемлемость сложившегося уровня ставок на денежном рынке, что стало свидетельством в пользу вероятного окончания цикла ужесточения монетарной политики.

На внешних площадках после благоприятных данных по американскому рынку труда и в преддверии заседания комитета по операциям на открытом рынке ФРС обстановка не претерпела значительных изменений. Ни отсутствие определенности в отношении «фискального обрыва», ни продление сроков выкупа Грецией своих гособязательств, ни смешанная статистика из Китая, в целом все же со знаком минус (темпы роста экспорт резко понизились) не смогли изменить нейтрально-позитивные настроения. Разворачивающийся политический кризис в Италии с предстоящей отставкой «технического» правительства Марио Монти, что может поставить под вопрос выполнение программы экономии, также оказал ограниченное влияние на рыночный расклад сил (хотя агентство S&P пригрозило понизить суверенный рейтинг), негативным образом отразившись лишь на итальянских госооблигациях.

Во вторник на рынках сохраняются умеренно-позитивные настроения, несмотря на данные по кредитованию в Китае, не достигшие рыночных ожиданий. Цены на нефть, обновившие локальные минимумы приостановили укрепление рубля на внутреннем валютном рынке: USDRUB_TOM 30.73 (+0.01), EURRUB_TIM 39.82 (+0.07).

Ситуация с рублевой ликвидностью во вторник немного заметно улучшилась по сравнению с предыдущим днем. Суммарный объем средств коммерческих банков на корсчетах и депозитах в Банке России увеличился на 196.5 млрд. руб. до 859.6 млрд. руб за счет увеличения задолженности перед регулятором. На однодневном аукционе прямого РЕПО Банка России спрос на ликвидность подскочил до 407.8 млрд. руб. (в пятницу - 210.4 млрд. руб.) при лимите в 380 млрд. руб., сделки прошли по средневзвешенным ставкам 5.58% и 5.52%. На денежном рынке ставки отыграли большую часть снижения предыдущего дня. Ставка Mosprime O/N подскочила на 33 б. п. до 6.38% годовых. Ставка междилерского РЕПО с облигациями увеличилась на 7 б. п. до 6.33% годовых.

Сегодня Банк России увеличил лимит на аукционе прямого РЕПО на один день до 400 млрд. руб. (+90 млрд. по сравнению с предыдущим днем). Также во вторник состоится недельный аукцион прямого РЕПО Банка России, где может быть размещено до 1 590 млрд. руб. (завтра банкам предстоит вернуть по второй части 1 087.2 млрд. руб.) и депозитный аукцион казначейства, где на 48 дней будет предложено 70 млрд. руб. (завтра примерно ту же сумму банкам необходимо будет вернуть) под 6.5% годовых. На денежном рынке можно ожидать умеренного улучшения ситуации. На рынке рублевого корпоративного долга, вероятно, будет складываться разнонаправленная динамика с преобладанием положительных переоценок.