Прогнозы на текущий день

- Ценники корпоративных рублевых облигаций сегодня могут немного подрасти.

- Рубль, вероятнее всего, умеренно ослабнет по отношению к доллару США ввиду отсутствия новых стимулов для продолжения своего укрепления.

Долговые рынки

Вчера Банк России не стал трогать ключевую для банков ставку рефинансирования, оставив ее на прежнем уровне – 8.25% годовых, незыблемой осталась и ставка по операциям однодневного аукционного РЕПО – 5.50%. Однако, все же, ряд индикаторов регулятор решил видоизменить, в частности, было принято решение о снижении на 0.25 п.п. ставки по рублевой части сделок «валютный своп» - до 6.50% годовых, о повышении ставки по депозитным операциям «овернайт» на 0.25 п.п. – до 4.50% годовых. Данные видоизменения не окажут существенного влияния на ликвидную обстановку. Первостепенные ставки Банк России трогать не стал, повышение же ставки по депозитам кардинально ничего не изменит. Индикативная ставка межбанковского рынка Mosprime O/N сейчас находится выше верхней границы коридора «ставка ДЕПО-ставка РЕПО», так что и о перспективах понижения волатильности благодаря пересмотру депозитной ставки говорить пока не приходится. По итогам заседания мы увидели, что отечественный регулятор уже не так нервничает из-за инфляции, которая к новому году делает нам подарки в виде замедления темпов своего роста (в ноябре выросла всего на 0.3%). Также крайне важным является и тот момент, что из уст представителей Банка России вновь прозвучала фраза о приемлемости уровня процентных ставок на ближайшее время. Оценку приемлемости до этого регулятор изъял из своего лексикона, так как инфляционный «черный ящик» явно не наделял его уверенностью в завтрашнем дне. Текущая же оценка говорит о том, что пока ближайший месяц-два можно жить спокойно. Уверенности в отсутствии необходимости повышения ставки рефинансирования добавляет тот факт, что в 2013 году власти решили пойти по проторенной в текущем году дороге – индексация тарифов вновь будет проведена летом, в предшествующие 2012-му годы данная нагрузка традиционно выпадала на начало года. Так что в начале 2013 г. излишнего инфляционного давления ожидать также не стоит.

Что же касается динамики рынка рублевых бондов, то вчера корпоративные облигации продемонстрировали робкий, но все-таки рост: их ценовой индекс MICEX CBI CP вырос на 0.02% - до 92.46. Пока рынку не хватает кислорода, банковская ликвидность все еще не может найти в себе силы для набора массы, а ставки денежно-кредитного рынка удерживаются на высоких уровнях (Mosprime O/N: 6.38% годовых; +33 б.п.). Сегодня ценники корпоративных рублевых бондов могут еще немного подрасти, но на ощутимый результат надеяться пока не приходится.

Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: ВТБ-Лизинг Финанс 03 (6.90%, 52.9 млн руб.), ВТБ-Лизинг Финанс 04 (6.65%, 51 млн руб.), ХКФ Банк 06 (7.75%, 96.6 млн руб.), Россельхозбанк 07 (6.85%, 170.8 млн руб.), Россельхозбанк 2014-2 (9.00%, $ 45 млн), КИТ Финанс Капитал 02 (11.00%, 219.4 млн руб.), Мечел 19 (8.40%, 209.4 млн руб.), Москва 48 (7.00%, 1 млрд руб.), Московская область 34008 (9.00%, 213.2 млн руб.), Свердловская область 34001 (9.27%, 69.3 млн руб.).

Также сегодня состоится целая вереница размещений рублевых бондов: ВТБ Капитал Финанс 04 (1 млрд руб.), ДельтаКредит 09-ИП (5 млрд руб.), Московский Кредитный банк, 11 (3 млрд руб.), Правоурмийское 01 (3 млрд руб.), Вологодская область 34003 (4.6 млрд руб.), Удмуртия 34006 (2.5 млрд руб.).