Конец недели для российского рынка корпоративных облигаций сложился умеренно благоприятным. Превалирование положительных переоценок было обеспечено за счет заметного снижения процентных ставок на денежном рынке, что компенсировало ослабление рубля и общее падение интереса к риску.

Ценовой индекс IFX-CBonds подрос на 0.03% до 104.65 пунктов, индекс полной доходности IFX-Cbonds - на 0.05% до 326.27 пунктов. Торговая активность вернулась к норме - суммарный объем на ФБ ММВБ составил 20.2 млрд. руб., из которых 4.6 млрд. руб. пришлось на режим основных торгов.

Привлекательность рисковых активов в пятницу сократилась, поводом к чему стали как технические факторы, так и понизившиеся ожидания запуска ФРС очередного раунда количественного смягчения. Более высокий, нежели чем ожидалось, индекс настроений потребителей от Мичиганского университета вкупе с недавними обнадеживающими данными по розничным продажам могут заставить ФРС сохранить выжидательный настрой в отношении принятия новых стимулирующих мер. До публикации статистики из США заряд оптимизма придало заявление канцлера Германии Ангелы Меркель, которая сообщила, что полностью разделяет позицию главы ЕЦБ Марио Драги и готова сделать все от нее зависящее, чтобы сохранить евро. Хотя в целом доверие к ее высказываниям могло быть и выше, если бы не интервью главы МИД Финляндии в the Daily Telegraph о наличии плана на случай развала еврозоны, что напоминает о том, что политические силы Европы далеки от единства.

Впрочем, в понедельник утром в это многие могут вновь начать верить благодаря заметке уже в der Spiegel, который раскрывает детали «плана Марио Драги» для спасения евро. Согласно неназванным источникам ЕЦБ готов не только пойти на установление потолка для доходностей «проблемных» стран, но и установить планку и для их спрэда к бенчмаркам. На этой новости, а также обнадеживающих данных из Китая по ценам на недвижимость и кредитование, индикаторы риска в понедельник вновь стали тяготеть к росту. Цены на нефть также приблизились к локальным максимумам, что позволяет рублю частично восполнить понесенные в концовке недели потери: USDRUB_TOM 31.99, USDEUR_BKT 35.39.

Ситуация с рублевой ликвидностью по сравнению с пятницей не изменилась – суммарный объем средств коммерческих банков на корсчетах и депозитах в Банке России составил 1 031.1 млрд. руб. В пятницу спрос на средства ЦБ на аукционе РЕПО составил 14.2 млрд. руб. при лимите в 10 млрд. руб., средневзвешенная ставка прошедших сделок – 5.65%. Ставки на денежном рынке заметно понизились – индикативная ставка Mosprime O/N опустилась на 36 б. п. до 5.22%, ставка междилерского РЕПО с облигациями на один день – на 29 б. п. до 5.47%.

Сегодня банкам предстоит произвести платежи по НДС, однако регулятор не готов менять свое кредо – лимит по прямому РЕПО на один день оставлен без изменения, на 90 дней Банк России будет готов предоставить 50 млрд. руб. Таким образом, в подобных условиях на денежном рынке ситуация сегодня может ухудшиться. Рост ставок на фоне сохранения рисков формирования коррекции на финансовых и товарных рынках может привести к доминированию отрицательных переоценок рублевых корпоративных бондов и понижению торговой активности.