Внешние рынки

Благоприятные экономические индикаторы в США

Вышедшие макроэкономические данные США оказались весьма хорошими. Индекс опережающих индикаторов вырос на 0,4%, тогда как прогноз составлял 0,2%. Индекс уверенности потребителей, рассчитываемый Университетом Мичигана, повысился в августе до 73,6 по сравнению с 72,3 в июле. На фоне такой статистики ослабли ожидания насчет возобновления мер стимулирования и роста доходностей государственных облигаций. Вместе с тем, на рынке акций наблюдалась позитивная динамика. Сегодня из значимых экономических индикаторов в 16.30 по московскому времени ожидается выход индекса национальной активности ФРБ Чикаго.

Рынок акций в CША: S&P 500 +0,2%.

Кривая казначейских облигаций США: ставки не изменились, составив на сроке 2 года 0,29%, на сроке 5 лет – 0,8%, на сроке 10 лет – 1,82%.

В ожидании антикризисных мер

Позитивные настроения в Европе были связаны с заявлениями политиков, в первую очередь Ангелы Меркель. По сообщению Bloomberg со ссылкой на двух неназванных германских законодателей, канцлер Германии рассматривает возможности смягчения условий для выделения помощи Греции. 23 августа должна состояться встреча между Ангелой Меркель, президентом Франции Франсуа Холландом и греческим премьер-министром Антонисом Самарасом, в ходе которой г-н Самарас должен отчитаться о мерах бюджетной дисциплины в своей стране. Ранее на предыдущей неделе г-жа Меркель заявляла о поддержке курса ЕЦБ по преодолению кризиса и о необходимости сохранения единой европейской валюты. В пятницу сходную идею озвучил австрийский канцлер Вернер Файманн. Таким образом, европейский рынок закончил неделю на достаточно позитивной ноте.

Рынок акций в Европе: Euro Stoxx 50 +0,6%, DAX +0,6%.

Кривая Bunds: ставки почти не изменились, на сроке 2 года составив 0,04%, на сроке 5 лет - 0,44%, а на сроке 10 лет опустившись на 1 б.п. до 1,5%.

Ставки на коротком конце кривой европейских стран показали нулевую динамику: Испания 2 года 3,74%,Португалия 2 года 5,38%, Италия 2 года 3,07%.

Cпред облигаций европейского фонда стабильности (EFSF 16) к Bunds сузился на 1 б.п. до 61 б.п.

Курс евро к доллару США снизился на 1, 23% до 1,23.

Опасения в отношении ликвидности в Европе снижались: cпред EURIBOR-OIS на сроке 3 месяца уменьшился на 1 б.п. до 26 б.п.

Денежный рынок

И снова налоги

Предыдущая неделя завершилась без особых потрясений для банковского сектора, во многом благодаря бюджетным расходам, которые помогли сгладить начало налогового периода. Сегодня, однако, кредитным организациям предстоит перечислить платежи по НДС (объем которых, по нашим оценкам, может составить около 250 млрд руб.), и при отсутствии встречного притока средств из госсектора конкуренция за средства ЦБ РФ может возрасти в разы. При этом Банк России в последнее время придерживается довольно консервативной политики в области предоставления рефинансирования: лимит по операциям однодневного РЕПО, в частности, с 9 августа остается неизменным на уровне 10 млрд руб.

Сумма остатков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ в пятницу поднялась выше отметки в 1,0 трлн руб. (максимум с середины мая текущего года), однако весь прирост (около 143 млрд ру б.) был обеспечен за счет увеличения задолженности перед Банком России по кредитам, обеспеченным нерыночными активами. В результате чистая ликвидная позиция банков осталась практически неизменной: объем краткосрочной задолженности превышает сумму ликвидных активов на балансах на 1,25 трлн руб.

Во среду банкам предстоит вернуть ЦБ РФ 1,2 трлн руб., привлеченных на прошлой неделе в рамках аукциона недельного РЕПО. Мы полагаем, что на аукционе во вторник регулятор предложит кредитным организациям достаточно средств для того, чтобы рефинансировать эту задолженность в полном объеме, но дальнейшее расширение лимита маловероятно.

Рубль/доллар (0,65% до 32,07)

Рубль/евро (0,24% до 39,48)

Рубль /корзина (0,44% до 35,41)

Волатильность пары рубль/доллар составила 11,77%

Cреднесрочные NDF характеризовались нулевой динамикой ставок: 3 месяца 6,47%,6 месяцев 6,52%.

Кривая кросс-валютных свопов: 1 год 6,66% -1 б.п.,3 года 6,67% -1 б.п.,5 лет 6,86% -1 б.п.

Еврооблигации

Без существенных изменений

Суверенная кривая России: Russia 15 1,85% -2 б.п., Russia 30 3,29% +1 б.п., Russia 28 4,7% +2 б.п.

Кредитная кривая России: спреды практически не изменились, на сроке 2 года составив 82, на сроке 3 года – 114, на сроке 5 лет – 171.

В финансовом секторе ставки в коротком сегменте кривой опустились на 1 б.п. до 4,22%, на длинном конце кривой они составили 5,38%, тоже потеряв 1 б.п.

B нефинансовом секторе ставки в коротком сегменте кривой сдвинулись вниз на 2 б.п. до 3,4%, а на длинном конце кривой снизились на 1 б.п. до 5,47%.

Sberbank 21 0,01% доходность 4,9% без изменений.

Alrosa 20 0,1% доходность 6,06% -2 б.п.

Рублевые облигации

Выраженная динамика отсутствовала

Кривая ОФЗ: 25076 6,61% -5 б.п., 25077 7,4% -1 б.п., 26204 7,67% -1 б.п.

В корпоративном секторе: Евраз-4 12,33% +205 б.п., ФСК ЕЭС-19 9,36% +26 б.п., РСХБ-15 8,18% +3 б.п.