В суверенном сегменте европейского долга продолжает царить умеренный оптимизм, инвесторы, не видящие новых негативных волн и ожидающие очередной порции спасительных мер в сентябре, пока ведут себя довольно спокойно. Вот и в пятницу доходности всех без исключения десятилетних облигаций стран PIIGS вновь немного снизились: Испания (6.41% годовых; -9 б.п.), Италия (5.77% годовых; -1 б.п.), Греция (23.96% годовых; -21 б.п.), Португалия (9.57% годовых; -9 б.п.), Ирландия (5.95% годовых; -1 б.п.). В целом радует то, что в присутствии сохраняющихся рисков доходности все же верят ранее проведенным «словесным интервенциям». Вот и со стороны Еврокомиссии поступило очередное успокоительное, ее пресс-секретарь Оливье Байи произнес слова о том, что обращение евро не может быть прекращено и на текущем этапе не разрабатывается никаких проектов по разделению еврозоны, выходу из нее Греции, равно как и никаких экстренных сценариев. В целом, аппетит к рисковому классу активов медленно, но верно продолжает расти. Инвесторы за последнее время сильно измотаны ожиданием долгового коллапса, а сейчас и страсти, вроде, поутихли, макростатистика временами преподносит приятные сюрпризы (например, данные по ВВП Германии и Франции), что приводит к перераспределению баланса сил. В частности, на таком внешнем фоне растет доходность сверхкачественных американских Treasures, что говорит о снижении спроса на защитные активы. Доходность индикативных десятилетних UST-10 зафиксировала свой абсолютный исторический рекорд 24 июля текущего года, снизившись до 1.39% годовых, с тех пор (менее чем за месяц) она выросла на 42 б.п. – до 1.81% годовых. До конца месяца сформировавшиеся пропорции «риск-качество», вероятнее всего, сохранятся на долговых рынках.

Локальный рынок долга продолжает демонстрировать довольно аморфную динамику, в пятницу не показали себя ни государственные облигации (их ценовой индекс RGBI вырос всего на 0.01% - до 131.77), ни представители корпоративного сектора (их ценовой индекс прибавил те же 0.01%, составив в итоге 92.04). Идеи и активность у рынка продолжает отнимать отпускной сезон, также к своим более активным фазам приближается и текущий налоговый период – сегодня последний день уплаты НДС. Пока картина по ликвидности выглядит довольно неплохо, ее совокупный объем вот уже второй день кряду находится на уровне выше 1 трлн руб., однако давление будет усиливаться, что приведет к ухудшению обстановки. Что касается сегодняшнего дня, то ожидаем от рублевых бондов очередного боковика.

Из произошедших в пятницу событий отметим понижение корпоративного рейтинга и рейтинга вероятности дефолта ОАО «Мечел» агентством Moody’s на одну ступень – до уровня «B2» с предыдущих «B1». В качестве негативных моментов агентством были выделены высокие риски рефинансирования, ограниченная ликвидность, высокий леверидж, снижение цен на железную руду и коксующийся уголь из-за ослабления мирового спроса. Ранее мы уже не раз говорили о сформировавшейся негативном информационном фоне вокруг компании, в связи с чем рекомендуем и впредь осторожно вести себя с облигациями эмитента.

Помимо всего прочего, сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: Уралкалий БО-01 (8.25%, 2 млрд руб.), Синергия 03 (8.00%, 99.7 млн руб.), Международный Промышленный Банк 2013 (11.00%, 11 млн руб.), Петропавловск 2015 (4.00%, 7.6 млн руб.), Ипотечный агент АИЖК 2008-1 1А (10.50%, 57 млн руб.), Ипотечный агент АИЖК 2010-1 01 (9.00%, 30.7 млн руб.), Ипотечный агент АИЖК 2010-1 02 (9.00%, 138.2 млн руб.). Также сегодня пройдет оферта по выпуску Банк Держава 01 (300 млн руб.).