Внешний рынок

Греция попытается договориться о смягчении требования по бюджетной экономии. В пятницу на рынках наблюдались умеренные покупки после заявлений А. Меркель о поддержке курса ЕЦБ. Днем на рынках ничего интересного не происходило, а вечером поддержку оказала статистика из США. Индекс потребительских настроений Мичиганского университета вырос в августе до 73,6 пунктов, ожидалось –72 пункта; индекс опережающих индикаторов вырос на 0,4%, прогноз – 0,2%.

Euro Stoxx 50 подрос на 0,6%, DAX – на 0,64%, Dow Jones и S&P прибавили по 0,19%. В Treasuries прошли небольшие покупки, а кривая опустилась на 2 б.п. Доходность UST5 составила 0,8%, UST10 – 1,81%, UST30 – 2,93%.

На этой неделе инвесторы по‐прежнему будут следить за новостями из Европы. Премьер Министр Греции А. Самарас проведет ряд встреч с представителями ЕС с целью договориться об отсрочке выполнения бюджетных ковенант. Как пишет Der Spiegel, Афинам могут потребоваться дополнительные урезания расходов на сумму 3,5 млрд евро чтобы удовлетворить требования Тройки. Итоги переговоров покажут готовность ЕС и дальше идти на встречу южному соседу, а также могут намекнуть на судьбу Греции в составе еврозоны. Также Der Spiegel сообщил, что ЕЦБ на ближайшем заседании может рассмотреть вопрос установления предельных ставок гособлигаций, после достижения которых регулятор будет проводить интервенции.

В США на этой неделе будет опубликован протокол последнего заседания ФРС. «Минутки», по всей видимости, подтвердят, что на заседании обсуждался вопрос запуска QE, поэтому наибольшее значение для рынков будет играть число поддерживающих данную идею участников заседания.

В остальном предстоящая неделя будет спокойной. Со стороны статистики интерес вызывают лишь данные по рынку жилья в США, публикуемые в среду и четверг. Скорее всего, статистика подтвердит слабые темпы восстановления, поэтому окажет небольшую поддержку. Также влияние на динамику рынков могут оказать данные по деловой активности в Германии и ЕС, публикуемые в четверг.

Российские евробонды завершили неделю на низких торговых оборотах. Небольшие покупки прошли в займах Вымпелкома, прибавившим по 10‐25 б.п. Продажи наблюдались в выпусках РСХБ‐14 и ‐16, потерявшим по 15 б.п. Суверенная кривая осталась без существенных изменений. Снижение цены на 75 б.п. прошло лишь в выпуске Россия‐42 (YTM – 4,67%). В остальном цены колебались в рамках бокового тренда.

Сегодня цены российских займов могут продолжить консолидироваться на прежнем уровне, в ожидании новых сигналов с Запада.

Внутренний рынок

Снижение рейтинга Мечела уже заложено в ценах облигаций. Торговая сессия в российских бондах не отличалась высокой активностью. При этом цены рублевых займов смогли подняться в пятницу в среднем на 5‐10 б.п. Локальные покупки прошли по среднесрочным займам ФСК‐12, ‐18, Газпромнефть‐4, МСП Банк‐1.

Moody’s в пятницу понизило рейтинг Мечела с «B1» до «B2» и изменило прогноз по рейтингу на «стабильный» с «негативного». В комментарии агентства говорится, что рейтинговое действие стало следствием высокой долговой нагрузки и неустойчивого финансового положения компании в целом, а также падения цен на сырье, что оказывает дополнительное давление на стабильность Мечела. Реакции рынка на новость не последовало. Мы не ожидаем переоценки бондов компании и в дальнейшем, поскольку ухудшение финансового положения уже давно заложено в их ценах.

В начале новой недели на рынке сохранится низкая торговая активность и боковая динамика цен. Инвесторы продолжат следить за новостями из Европы и США в надежде на введение монетарных стимулов.

Ставки продолжили снижаться, несмотря на платежи в начале недели. В пятницу на денежном рынке можно было наблюдать снижение межбанковских ставок, несмотря на предстоящие сегодня платежи по НДС. Так, индикативная межбанковская ставка MosPrime o/n потеряла 36 б.п., составив 5,22% годовых. Отметим при этом, что совокупные остатки банков на счетах ЦБ практически не изменились, однако выросла задолженность перед федеральным бюджетом — на 50 млрд руб. (в систему поступили средства с депозитного аукциона Федерального казначейства, проведенного в четверг). В итоге отрицательная величина чистой ликвидной позиции банковского сектора (разница между остатками банков на корсчетах и депозитах в ЦБ и задолженностью перед регулятором и федеральным бюджетом) превысила отметку 1,3 трлн руб.

Как уже упоминалось, текущую неделю банки начнут с проведения окончательных расчетов по НДС, что может обусловить рост ставок. В то же время завтра Федеральное казначейство проведет очередной аукцион по размещению на банковские депозиты 40 млрд руб. Судя по всему, пока средства федерального бюджета помогаютизбегать роста ставок МБК в связи с «закрытием» ЦБ лимитов по однодневному РЕПО.

Оказавшаяся чуть лучше прогнозов американская статистика в пятницу не помогла рублю на внутреннем валютном рынке. По итогам торгов в пятницу отечественная валюта потеряла 17 коп. к корзине валют, закрывшейся на отметке 35,43 руб. На предстоящей неделе внутренний налоговый фактор пока еще вряд ли окажет существенную поддержку рублю, и основное внимание валютных игроков будет приковано к американской статистике и новостям из еврозоны.