Российский рынок корпоративных облигаций в понедельник не вышел из бокового дрейфа. Некоторая стабилизация обстановки на внешних рынках и снижение опасений в дальнейшем ужесточении политики Банком России не стали триггером для активизации широкомасштабных покупок на фоне сохраняющейся глобальной неопределенности и увеличения ставок на денежном рынке.

Ценовой индекс IFX-Cbonds-P по итогам дня понизился на 0.01% до 104.52 пунктов, индекс полной доходности IFX-CBonds за счет выходных увеличился на 0.06% до 332.65 пунктов. Торговая активность сократилась, оставшись ниже среднедневных показателей. Суммарный объем торгов на ФБ ММВБ составил 13.8 млрд. руб., из которых на режим основных торгов пришлось 3.6 млрд. руб.

В связи с празднованием Дня ветеранов в США на мировых финансовых рынках наблюдалась неактивная и маловыраженная динамика. Над инвесторами продолжила довлеть угроза скатывания экономики США с «фискального обрыва», к тому же продолжили беспокоить проблемы Европы, а именно неясная судьба предоставления Греции нового транша помощи.

На состоявшемся заседании министров финансов еврозоны был представлен предварительный отчет «тройки» международных инспекторов, который не привнес ясность в вопросе выделения очередного транша и готовность стран-кредиторов и далее поддерживать греческую экономику. Согласно отчету, несмотря на все проводимые Афинами усилия стране может понадобиться еще дополнительно 32.6 млрд. евро, которых все равно не хватит для выхода на приемлемые значения параметра долг к ВВП в размере 120-125% (ожидается 144%).

Для облегчения долговой нагрузки предлагается несколько вариантов, среди которых увеличение дюрации, понижение процентных ставок по долговым обязательствам и обратный выкуп гособлигаций. Окончательное решение пока не принято и нет понимания, будет ли оно принято вообще. Между тем сегодня Греция проведет аукцион по размещению казначейских векселей на сумму в 3 млрд. евро, успешный характер которого (а в это верить можно с учетом смягчения ЕЦБ залоговых требований к греческим банкам) позволит избежать дефолта при погашении бумаг в эту пятницу.

Во вторник утром негатив на мировых финансовых рынках, тем не менее, продолжает усиливаться. Рубль несет потери как к доллару USDRUB_TOM 31.72 (+0.11), так и к евро. Ситуация с рублевой ликвидностью немного улучшилась по сравнению с предыдущим днем за счет увеличения задолженности перед регулятором. Суммарный объем средств коммерческих банков на корсчетах и депозитах в Банке России подрос на 38.8 млрд. руб. до 824.3 млрд. руб. На однодневном аукционе прямого РЕПО Банка России спрос коммерческих банков составил 153.9 млрд. руб. (днем ранее 125.8 млрд. руб.) при лимите в 120 млрд. руб. по средневзвешенным ставкам 5.56% и 6.09%. Ставки на рынке межбанковского кредитования подросли. Так, ставка Mosprime O/N вернулась к 6%-ному рубежу, поднявшись на 16 б. п.

Сегодня Банк России оставил лимит по однодневному РЕПО на уровне в 120 млрд. руб., также сегодня состоится недельный аукцион, где банки смогут заимствовать вплоть до 1260 млрд. руб. (завтра предстоит вернуть 1 038.7 млрд. руб.). За счет проведения депозитного аукциона (объем 50 млрд. руб.) можно ожидать улучшения ситуации с рублевой ликвидностью и понижения процентных ставок на денежном рынке. На рынке рублевых корпоративных бондов негативные факторы будут, вероятно, уравновешены позитивными, что приведет к продолжению в целом боковой динамики рынка.