В среду российский рынок корпоративных облигаций подступил к максимумам, достигнутым после обновления многомесячных минимумов в июне. Положительным переоценкам способствовали как продолжившееся укрепление рубля на фоне благоприятной конъюнктуры на рынке энергоносителей, так и смягчение напряженности с рублевой ликвидности, ставшее следствием притока рекордных заимствований от ЦБ. Развивавшаяся нейтрально-негативно ситуация на внешних финансовых рынках не оказала решающего воздействия на динамику корпоративных бондов.

Ценовой индекс IFX-CBonds-P подрос на 0.04% до 104.40 пунктов, индекс полной доходности IFX-CBonds - на 0.06% до 322.63 пунктов. Торговая активность увеличился - суммарный объем на ФБ ММВБ составил 16.1 млрд. руб., из которых 5.5 млрд. пришлось на режим основных торгов.

Большинство участников рынка заняло выжидательную позицию в преддверии выхода протоколов к последнему заседанию ФРС. Выход слабых отчетов по торговому балансу и запасам на оптовых складах способствовал корректировке в сторону понижения инвестиционными банками прогнозов по росту ВВП США в этом году. Тем не менее, как показали «минутки» монетарные власти хоть и стали ближе к запуску нового раунда количественного смягчения, однако квалифицированного большинства у сторонников смягчения пока нет.

Разочарование от действий Федрезерва вкупе с негативными ожиданиями от предстоящей публикации ключевой статистики по Китаю удерживают пессимизм на финансовых рынках. Сюрпризы в виде понижения процентных ставок центральными банками Кореи и Бразилии интерпретированы в негативном ключе как возросшие риски резкого торможения мировой экономики. Черное золото вновь торгуется ниже $100/барр. по сорту brent, хотя завершали вчерашний день практически на $1 выше психологического рубежа. Между тем, российский рубль в условиях дефицита ликвидности на внутреннем валютном рынке продолжает демонстрировать силу: USDRUB_TOM 32.74, USDEUR_BKT 36.01.

Ситуация с рублевой ликвидностью выглядит уже не столь острой благодаря заимствованиям по операциям прямого РЕПО с регулятором на неделю (совокупные требования ЦБ к банкам по данному виду операций возросли на 131.9 млрд. руб.). На утро четверга совокупный объем средств коммерческих банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ увеличился на 149.5 млрд. руб. до 917.5 млрд. руб. Ставки на денежном рынке на непродолжительный срок вернулись к значениям начала недели – индикативная ставка Mosprime O/N сократилась на 48 б. п. до 5.52% (ставка междилерского РЕПО на один день – на 30 б. п. до 5.75%), в то время как ставки на срок от двух недель остались на достигнутых максимумах.

Сегодня Банк России установил лимит предоставляемых средств в рамках РЕПО на 1 день на уровне в 170 млрд. руб. (подспорьем для банков станет депозитный аукцион ВЭБа по размещению на 10 месяцев 30 млрд. руб.), увеличив его на 50 млрд. руб. Предложенных накануне 120 млрд. руб. не хватило на всех – спрос составил порядка 180 млрд. руб.

Пессимизм на внешних рынках, стабильные позиции российской валюты и некоторое улучшение ситуации с рублевой ликвидностью, вероятно, приведут к смешанной динамике рублевых корпоративных бондов с преобладанием отрицательных переоценок.