В понедельник на российском рынке корпоративных облигаций наблюдались незначительные переоценки при пониженных торговых объемах. Несмотря на резкое улучшение конъюнктуры на финансовых и товарных рынках и резкое укрепление национальной валюты, корпоративные бонды в отличие от сегмента ОФЗ так и не смогли ощутить увеличения интереса со стороны покупателей.

По сравнению с предыдущим днем торговая активность понизилась. Суммарный объем торгов на Московской бирже опустился ниже среднедневных значений и составил 14.4 млрд. руб., из которых 3.8 млрд. руб. пришлось на режим основных торгов. Ценовой индекс IFX-Cbonds-P по итогам сократился на 0.01% до уровня в 104.48 пунктов, индекс полной доходности IFX-CBonds за счет выходных увеличился на 0.06% до 333.09 пунктов.

Толчком для смены настроений на глобальных рынках после выходных послужили итоги дискуссии президента США с законодателями, которые позволило смягчить страхи негативного развития событий из-за возможного обрыва американской экономики с «фискальной скалы». Позитивные сигналы с жилищного рынка США (рост продаж г/г на протяжении 16 месяцев подряд, сокращение навеса непроданного жилья, рост цен на недвижимость, подъем индекса оптимизма домостроителей к максимуму с мая 2006 года) укрепили вернувшийся оптимизм, позволив отвлечь мысли от предстоящей встречи Еврогруппы, где будет решаться судьба предоставления нового транша Греции.

В Европе в свою очередь любопытным оказалось высказывание представителя министра финансов Германии, который не стал исключать отсутствие окончательного решения по Греции после представления полного доклада «тройки» международных инспекторов. Тем не менее, инвесторы были воодушевлены новостями из Вашингтона, где лидеры республиканцев в конгрессе выразили готовность идти на компромисс с демократами, глава которых в палате представителей Нэнси Пелоси в свою очередь сообщила, что уже в середине декабря может быть найдено взаимоприемлемое решение.

Во вторник утром переполох на рынках вызвало решение агентство Moody’s понизить рейтинг Франции (пересмотр с негативным прогнозом было объявлено еще в феврале) на одну ступень до уровня AA1 из-за наличия структурных проблем, которые ослабляют конкурентоспособность экономики, что усиливает ее уязвимость перед лицом долгового кризиса еврозоны. Сегодня помимо встречи Еврогруппы внимание привлечет выступление главы ФРС Бена Бернанке, в котором будут искать сигналы расширения программы количественного смягчения после завершения программы «Твист» в конце года.

Индикаторы риска демонстрируют незначительную техническую коррекцию после утренней волны роста. За счет подъема цен на нефть вечером рубль продолжает тенденцию к укреплению по отношению к ведущим валютам: USDRUB_TOM 31.46 (-0.03), EURRUB_TOM 40.24 (-0.04).

Ситуация с рублевой ликвидностью незначительно ухудшилась по сравнению с предыдущим днем. Суммарный объем средств коммерческих банков на корсчетах и депозитах в Банке России уплаты страховых взносов понизился на 12.0 млрд. руб. до 918.0 млрд. руб. На однодневном аукционе прямого РЕПО Банка России спрос коммерческих банков понизился до 334.7 млрд. руб. (днем ранее 357.0 млрд. руб.) при лимите в 330 млрд. руб., сделки прошли по средневзвешенным ставкам 5.56% и 5.51%. Также в понедельник состоялся аукцион прямого РЕПО на 3 месяца, где под 7.00% в среднем банки смогли привлечь 46.3 млрд. руб. В преддверии уплаты налоговых платежей, ставки на рынке межбанковского кредитования остались на повышенных уровнях. Ставка Mosprime O/N отступила на 3 б. п. до 6.41% годовых. Ставка междилерского РЕПО с облигациями увеличилась на 1 б. п. до в 6.41% годовых.

Сегодня Банк России увеличил лимит на аукционе однодневного прямого РЕПО до 360 млрд. руб. (+30 млрд. руб.), также будет проведен аукцион на неделю, где лимит расширен до 1 400 млрд. руб. (завтра банкам предстоит вернуть 1 067.2 млрд. руб.). Подспорьем для финансовой системы может стать депозитный аукцион казначейства (40 млрд. руб. по мин. ставке в 6.3% годовых на 28 дней), проводимый на СПВБ. Несмотря на такое обилие ликвидности на фоне уплаты трети НДС за III квартал на денежном рынке не стоит исключать ухудшения ситуации ввиду ее неравномерного распределения по системе. На рынке рублевого корпоративного долга не стоит рассчитывать на увеличение торговой активности и наличия большого числа заметных положительных переоценок в ликвидных бумагах.