В четверг российский рынок корпоративных облигаций ощутил отложенный спрос при заметном охлаждении интереса к торгам. Неблагоприятные условия заимствований на денежно-кредитном рынке, снижение курса рубля на фоне обновления ценами на нефть локальных минимумов ограничили интерес не способствовали массированным покупкам корпоративных бондов.

По сравнению с предыдущим днем торговая активность существенно снизилась. Суммарный объем торгов на Московской бирже опустился ниже среднедневных значений, составив 13.7 млрд. руб., из которых 4.3 млрд. руб. пришлось на режим основных торгов. По итогам дня ценовой индекс IFX-Cbonds-P увеличился на 0.03% до 104.64 пунктов, индекс полной доходности IFX-CBonds возрос на 0.05%, составив до 334.97 пунктов.

В роли ключевых факторов ценообразования рисковых активов в преддверии выхода отчета по американскому рынку труда выступили угроза «фискального обрыва» и пресс-конференция Марио Драги. Если в отношении первого инвесторы смогли немного понизить уровень своего беспокойства, то «откровения» главы ЕЦБ не прошли незамеченными для валютного рынка, что сказалось на устойчивости нефтяных цен и как следствие на привлекательности рублевых активов.

После сохранения ставки на прежнем уровне, что соответствовало рыночным ожиданиям, Марио Драги сообщил о понижении прогнозов экономического роста на 2012-2014 гг. Несмотря на первые признаки стабилизации экономики, рецессия отступит только во второй половине 2013 г., что, тем не менее, не позволит выйти на позитивные темпы роста до 2014 гг. (ранее ожидалось начало восстановления в 2013 г.), при этом понижательные риски для экономики сохраняются. Президент ЕЦБ заверил, что недельные аукционы по предоставлению ликвидности будут проводиться, по крайней мере, до конца первой половины следующего года (про LTRO он не упоминал), а также заявил, что совет управляющих рассматривал возможность понижения процентной ставки на 25 б. п. Последнее стало толчком к укреплению доллара и усилению продаж на сырьевых рынках.

На мировых фондовых площадках сохранилось спокойствие после выхода позитивных данных по заявкам на получение по безработице и появления сигналов возможного разрешения противоречий в фискальных вопросах США. Несмотря на то, что Барак Обама дал ясно понять, что демократы не отступят от своего требования увеличить налогообложение наиболее обеспеченных граждан, давление общественного мнения и давшая слабину партийная дисциплина (40 представителей республиканцев в нижней палате конгресса дали понять, что готовы пойти на встречу своим оппонентам), увеличили вероятность достижения соглашения до конца года.

В преддверии выхода отчета по американскому рынку труда рынки перешли в боковой дрейф. Рубль демонстрирует разнонаправленные колебания: USDRUB_TOM 30.96 (+0.06), EURRUB_TOM 40.12 (-0.05).

Ситуация с рублевой ликвидностью в пятницу ухудшилась по сравнению с предыдущим днем. Суммарный объем средств коммерческих банков на корсчетах и депозитах в Банке России сократился на 72.5 млрд. руб. до 723.2 млрд. руб. На однодневном аукционе прямого РЕПО Банка России спрос на ликвидность сократился до 287.8 млрд. руб. (днем ранее 361.4 млрд. руб.) при лимите в 360 млрд. руб., сделки прошли по средневзвешенным ставкам 5.64% и 5.52%. На денежном рынке ситуация не претерпела значительных изменений. Ставка Mosprime O/N увеличилась на 2 б. п. до 6.53% годовых. Ставка междилерского РЕПО с облигациями сократилась на 2 б. п. до 6.42% годовых.

Сегодня Банк России уменьшил лимит на аукционе прямого РЕПО на один день до 290 млрд. руб. (-70 млрд. по сравнению с предыдущим днем). Сегодня коммерческим банкам предстоит вернуть 25 млрд. руб. казначейству. На денежном рынке можно ожидать умеренного улучшения ситуации. На рынке рублевого корпоративного долга, вероятно, будет складываться смешанная ситуация с некоторым преобладанием отрицательных переоценок.