Во вторник диспозиция на российском рынке корпоративных облигаций не претерпела значительных изменений.

Ценовой индекс IFX-CBonds-P подрос на 0.08% до 104.66 пунктов, индекс полной доходности IFX-CBonds - на 0.11% до 323.90 пунктов. Торговая активность возросла, приблизившись к своим средним значениям - суммарный объем на ФБ ММВБ составил 18.3 млрд. руб., что ниже средних значений, из которых 6.8 млрд. пришлось на режим основных торгов.

Вновь, как и днем ранее, укрепление рубля и позитивная динамика товарных и финансовых рынков создали благоприятную почву для наращивания длинных позиций в корпоративных бондах на фоне ралли в госбумагах после решения о допуске иностранных расчетных систем. Обстановка с рублевой ликвидностью, остающаяся спокойной, хоть и за счет увеличения задолженности коммерческих банков перед ЦБ, не стала возводить барьеры для продолжения растущей динамики.

Аппетит инвесторов к рисковым активам остался умеренным благодаря неизбывным надеждам на монетарное стимулирование. Ключевым событием минувшего дня стало выступление главы ФРС Бена Бернанке, до которого участники рынка не стали придавать особого значения очередной порции корпоративных отчетов и макростатистики из Германии и США, которые, справедливости ради стоит отметить, носили в целом нейтральный характер.

Глава Федрезерва в своем выступлении перед банковским комитетом Сената был предсказуем, указав на риски приближающегося фискального обрыва и европейских проблем. Бен Бернанке отметил в основном разочаровывающие признаки самочувствия экономики и удручающее восстановление рынка труда, пообещал удерживать ставки на рекордном низком уровне до конца 2014 года и выразил готовность действовать, не уточнив при этом деталей. Реакция рынков, тем не менее, оказалась нейтрально-прохладной.

В среду утром фондовые рынки Азии демонстрирую т разнонаправленную динамику, фьючерсы на американские индексы и цены на нефть ушли в техническую коррекцию вниз. Рубль вначале торгов укрепляется к американскому доллару и бивалютной корзине: USDEUR_BKT 35.73, USDRUB_TOM 32.39.

Благоприятной остается и ситуация с рублевой ликвидностью. Вчера регулятор был благосклонен к коммерческим банкам, позволив им привлечь в рамках аукционов прямого РЕПО 1 014.3 млрд. руб. на неделю и 234.7 млрд. руб. на один день (252.2 млрд. днем ранее). Ставки на денежном рынке благодаря предпринятым действиям не подскочили – индикативная ставка Mosprime O/N опустилась на 5 б. п. до 5.85%, ставка однодневного РЕПО с облигациями – на 3 б. п. до 5.92%.

Совокупный объем средств коммерческих банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ сократился на 9.1 млрд. руб. до 899.6 млрд. руб. После рефинансирования РЕПО на неделю и привлеченных ранее средств по РЕПО на 3 месяца (сегодня предстоит вернуть ЦБ почти 100 млрд. руб.), значимых оттоков ликвидности не ожидается. Некоторый дефицит может возникнуть в связи с уменьшением Банком России лимита РЕПО на один день с 260 млрд. руб. до 230 млрд. руб.

Однако основную угрозу для российского рынка корпоративных облигаций в среду таит возможное углубление технической коррекции в рисковых активах. На текущий же момент ключевые факторы свидетельствуют в пользу боковой динамики с превалированием положительных переоценок.