Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Рост ВВП во 2 полугодии, скорее всего, замедлится


[18.07.2012]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия

Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Большую часть дня настроения на рынке были смешанными. Потребительская инфляция в США, согласно выходившим данным, в июне составила 1,7%г/г( ожидалось 1,6%г/г) – рост цен ( особенно со стороны сельскохозяйственной продукции) выступает ограничивающим фактором для монетарного стимулирования в текущих условиях. Выступление главы ФРС США Б. Бернанке, а также корпоративная отчетность, превзошедшая пересмотренные ранее вниз прогнозы, вернули на время “аппетит к риску” на торговые площадки. Так, глава американского ЦБ Б. Бернанке в своем полугодовом докладе отметил, что выходящие макроданные "в основном разочаровывают" и он ожидает "удручающе медленного восстановления" рынка труда. Б.Бернанке, выступая в банковском комитете Сената США во вторник, заявил что ФРС будет сохранять ставки на рекордно низком уровне до конца 2014 года и по-прежнему готова к дальнейшему стимулированию, хотя конкретные шаги, которые может предпринять ФРС, названы не были. Безрисковые UST во второй половине дня пытались отыграть часть потерь, понесенных ранее. Тем не менее, по итогам дня доходность UST-10 составила 1,51% годовых (+4 б.п.).

Российский рынок еврооблигаций продолжил извлекать преимущества из переоценки рисков, связанных с развивающимися рынками, которая продолжается на рынке. Суверенный долг Rus-30 прибавил около 40 б.п. (124,3% от номинала), новый длинный выпуск Rus-42 вырос еще на 1% (117,5% от номинала), в корпоративном сегменте котировки показали рост примерно на 30 б.п. Риск на Россию CDS 5Y опустился до отметки 190 б.п. (- 7 б.п.). Российские бумаги внешнедолгового рынка чувствуют себя уверенно, однако к вечеру активизировались продажи – инвесторы начали фиксировать прибыль. Тем не менее, цены бумаг все равно закрылись выше уровней предыдущего торгового дня.

Сегодня Германия проведет размещение 2-летних суверенных бумаг (запланированный объем размещения составляет 5 млрд евро). ФРС США опубликует региональный экономический обзор Beige Book. Состоится выступление главы ФРС США Б.Бернанке в Палате представителей. Минторг США опубликует данные о строительстве домов и выданным разрешениям на строительство в июне. American Express, Bank of America, Bank of New York Mellon, BlackRock Inc., eBay Inc., Honeywell International, IBM обнародуют финансовые результаты за прошедший квартал.

Рублевые облигации

На локальном долговом рынке продолжаются покупки, сосредоточенные прежде всего в ОФЗ и корпоративных выпусках 1-го эшелона. Уверенный рост котировок в госсекторе, вызванный повышенным интересом иностранных участников рынка после допуска бумаг к расчетам в системе Евроклир, постепенно распространяется и на корпоративные бумаги. Эмитенты постепенно начинают задумываться о возможностях новых привлечений на публичном долговом рынке.

Сегодня внимание игроков будет сосредоточено на аукционах.

Макроэкономика

Правительство оценивает рост ВВП в 1П12 на уровне 4,4% г/г; НЕЙТРАЛЬНО

По сообщению Минэкономразвития, рост ВВП в 1П12 составил 4,4% г/г. Этот показатель очень близок нашему прогнозу 4,6-4,7% и укладывается в наш годовой прогноз 3,8%.

Несколько дней назад министр экономического развития Андрей Белоусов сообщил, что ВВП в 2К12 вырос на 3,9-4,0% г/г. Таким образом, оценка роста ВВП 4,4% г/г за 1П12 предполагает, что правительство сейчас использует показатель Росстата за 1К12, равный 4,9% г/г, а не 4,0% г/г, согласно более ранней версии правительства.

Показатель роста 4,4% г/г лишь немного ниже 4,6-4,7% г/г, которые мы прогнозировали на 1П12, и мы не исключаем, что пока еще не опубликованная оценка Росстата, будет соответствовать нашему прогнозу. С другой стороны, весьма сильный 1П12 не является сюрпризом, и прогноз на 2П12 все еще предполагает замедление темпов роста. Эффект высокой базы в сельском хозяйстве и бюджетная политика, т.е. очень высокий рост объемов производства сельскохозяйственной продукции в 3К11 и ожидаемое замедление бюджетных расходов в 4К12, поддержат темпы роста ВВП в 3К12 на уровне лишь 3% г/г. Мы таким образом подтверждаем наш прогноз ВВП на уровне 3,8% г/г.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов