В четверг российский рынок корпоративных облигаций продолжил по инерции медленное скольжение вниз, в отличие от рынка ОФЗ сдержанно восприняв прилив оптимизма на мировых рынках, связанный с обнадеживающим выступлением главы ЕЦБ.

Ценовой индекс IFX-CBonds-P по итогам четверга скорректировался вниз на 0.02% до отметки в 104.55 пунктов, индекс полной доходности IFX-CBonds не изменился, составив 324.25 пунктов. Торговая активность существенно возросла, вдвое превысив среднедневной показатель - суммарный объем на ФБ ММВБ составил 40.6 млрд. руб., из которых 15.9 млрд. пришлось на режим основных торгов.

Изменению склонности инвесторов к риску в минувший четверг способствовали вербальные интервенции главы ЕЦБ. Марио Драги сумел восстановить утраченный оптимизм, дав прямое указание на возможное возвращение на вторичный рынок облигаций периферийных стран. Он отметил, что в рамках своего мандата регулятор готов пойти на решительные меры, чтобы сохранить евро, а также что борьба с высокой доходностью входит в прямую компетенцию его ведомства. По информации El Pais помимо скупки облигаций «проблемных» стран, ЕЦБ может также ослабить залоговые требования к банкам Испании и Италии, претворив указанные меры осенью или раньше, если этого потребует ситуация. На этом фоне доходности 10-летних испанских облигаций вернулись ниже рубежа в 7% годовых, что позволило сбить напряженность на финансовых и товарных рынках.

Другая позитивная новость пришла из Греции. Новое правительство все-таки отыскало способ дополнительной экономии на 11.7 млрд. евро в 2013-2014 гг., что дало возможность «тройке» инспекторов международных кредиторов не сказать «нет» властям Греции и отложить вынесение вердикта по поводу предоставления очередного транша финансовой помощи до сентября и таким образом избежать драматического сценария.

В пятницу утром на мировых рынках по-прежнему ощущается возникший вчера оптимизм. Рубль уверенно отвоевывает позиции на внутреннем валютном рынке благодаря уверенной позитивной динамике цен на нефть: USDEUR_BKT 35.55, USDRUB_TOM 32.23, что наряду с состоянием дел на внешних рынках окажет положительное влияние на рублевые корпоративные облигации.

С другой стороны нивелировать положительные переоценки корпоративных бондов сегодня способна неблагоприятная ситуация с рублевой ликвидностью. В пятницу утром совокупный объем средств коммерческих банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ вырос на 32.3 млрд. руб. до 740.2 млрд. руб. во многом за счет дальнейшего увеличения задолженности по операциям прямого РЕПО перед Банком России.

Вчера объем заимствований посредством таких операций на один день составил 557.45 млрд. руб., увеличившись с 542 млрд. руб. в среду. Ставки на денежном рынке продолжили незначительно ползти вверх – индикативная ставка Mosprime O/N подросла на 1 б. п. до 6.24%, ставка междилерского РЕПО с облигациями понизилась на 2 б. п. до 6.06%.

В преддверии уплаты налога на прибыль Банк России уменьшает максимальный объем предоставляемых средств по операциям прямого РЕПО с 600 млрд. до 530 млрд. руб., что может привести к осложнению ситуации на денежном рынке и как следствие в случае изменения настроений на мировых рынках способствовать более выраженным отрицательным переоценкам корпоративных бондов.