В понедельник диспозиция на российском рынке корпоративных облигаций кардинальным образом не изменилась. Проведение налоговых платежей, спровоцировавшее рост ставок на денежном рынке, не повлекло за собой ухудшение конъюнктуры на рынке корпоративных бондов. Не способствовали этому и внешние факторы: новая попытка фиксации прибыли по рисковым активам и потеря устойчивости нефтяных цен.

В результате ценовой индекс IFX-CBonds понизился на 0.01% до 104.67 пунктов, индекс полной доходности IFX-Cbonds с учетом выходных прибавил на 0.04%, составив 327.04 пунктов. Торговая активность сократилась, оказавшись ниже среднедневных значений - суммарный объем на ФБ ММВБ составил 13.0 млрд. руб., из которых 4.7 млрд. руб. пришлось на режим основных торгов.

Глобальные инвесторы в целом сохраняли выжидательный настрой в преддверии выступления глав ЦБ США и Европы на банковском симпозиуме в Джексон-Хоул, сдержанно реагируя на изменяющийся новостной поток. Так, не вызвало бурной реакции публикация слабого индекса делового оптимизма в германии по данным института IFO. Индифферентно участники рынка отнеслись и к информации о задержке выхода в свет до октября отчета «тройки» международных экспертов по ситуации в Греции, от характера которого будет зависеть готовность ЕС предоставить ей очередной транш и задуматься о смягчении условий программы экономии средств.

Создание рабочей группы министрами финансов Германии и Франции, которая будет нацелена на ускорении процесса создания бюджетного и монетарного союза в еврозоне, может свидетельствовать о том, что Европа готовится к выходу Греции из валютного блока. Более выраженная позиция Нидерландов по поводу несогласия с возможным предоставлением третьего пакета помощи Афинам, также указывает на возросшую вероятность такого сценария.

Во вторник утром ситуация на финансовых рынках усугубляется после того, как в СМИ просочилась информация, что Еврокомиссия потребует от греческого правительства более жесткого варианта программы «затягивания поясов», который подразумевает рост сокращений госрасходов в 2013-2014 гг. с 11.5 млрд. до 18 млрд. евро из-за более благоприятных ожиданий в отношении ее экономики. Цены на нефть к текущему моменту остаются стабильными после понижения опасений в разрушительном воздействии сформировавшегося в Мексиканском заливе урагана Айзек. Рублю, тем не менее, это не оказывает особой поддержки – на внутреннем валютном рынке он существенно слабеет по отношению к конкурентам: USDRUB_TOM 32.05, USDEUR_BKT 35.60.

Ситуация с рублевой ликвидностью во вторник немного улучшилась за счет существенного роста задолженности коммерческих банков перед Банком России. Суммарный объем средств коммерческих банков на корсчетах и депозитах в Банке России подрос на 17.7 млрд. руб. до 792.0 млрд. руб. Вчера банки благодаря увеличению лимита до 320 млрд. руб. привлекли посредством аукциона прямого РЕПО 318.2 млрд. руб. по средневзвешенной ставке в 5.53%. Ставки на денежном рынке из-за уплаты акцизов и НДПИ существенно подросли. Индикативная ставка Mosprime O/N подскочила на 91 б. п. до 5.94%, ставка междилерского РЕПО с облигациями на один день – на 55 б. п. до 5.84%.

Сегодня Банк России продолжит тушить пожар. Лимит по однодневному прямому РЕПО увеличен до 390 млрд. руб., в то время как по недельному РЕПО до 1 260 млрд. руб. Также сегодня состоится депозитный аукцион казначейства, где банкам будет предложено на 91 день 38.4 млрд. руб. Таким образом, можно надеяться на смягчение условий заимствований на денежном рынке. В то же время на фоне ослабления рубля и ухудшения конъюнктуры на внешних рынках на рынке рублевых корпоративных бондов, скорее всего, цены будут тяготеть к понижению на пониженных торговых объемах.