Сегодня на рынке наблюдается снижение аппетита к рисковым классам активов на фоне негативного внутреннего экономического прогноза, опубликованного правительством Японии с утра. Фьючерсы на акции и нефть снижаются.

С другой стороны, поддержку долларовым суверенным еврооблигациям развивающих стран может оказать сохраняющийся спрос на Treasuries. Вчера доходность UST-10 снизилась еще на 4 б.п. – до 1,65%.

Источником волатильности днем могут стать аукционы по размещению гособлигаций Италии 4-7- летних гособлигаций Италии, Испания также размещает краткосрочные векселя. Итальянский долг находится в неплохой форме, 10-летние облигации торгуются с доходностью 5,7%, что ниже среднего значения за год (5,9%). Это дает основания предполагать, что размещение пройдет успешно.

Вечером выйдет важная статистика по индексу потребительской уверенности в США. Тренд снижения потребительской уверенности, продолжавшийся с февраля по июнь, был переломлен неожиданно сильными данными за июль. Консенсус-прогноз предполагает, что данные за август выйдут на уровне июльских и подтвердят некоторое улучшение потребления.

Торговые идеи:

Спрэд SBERRU17-VEBBNK17_5.375 достиг максимального значения в 48 б.п. по доходности, что соответствует 2,5 стандартным отклонением от среднего 10 б.п. Мы рекомендуем покупать SBERRU17_5.4 (BBB+/Mdur-3.98/YTM-3.89%) против VEBBNK17_5.375 (BBB/Mdur-3.98/YTM-3.41%), ожидая получить прибыли 50-60 б.п. в терминах цены при возвращении спрэда к среднему.

Также спрэд SBERRU22-GAZPRU22_6.51 достиг максимального значения 69 б.п. по доходности, что соответствует 2 стандартным отклонением от среднего 43 б.п. Мы рекомендуем покупать SBERRU22 (BBB+/Mdur-7.34/YTM-4.93%) против GAZPRU22_6.51 (BBB/Mdur-7.24/YTM-4.24%). Ожидаемая прибыль при возвращении к среднему составит 100-130 б.п. в терминах цены.

По-прежнему предпочитаем выпуск VTB-20 (YTM-5,88%), как предлагающий один из самых привлекательных уровней доходности в IG корпоративном секторе. Схожий по дюрации и кредитным рискам VEBBNK-20 (YTM-4.41%) – переоценен.

В более коротких бумагах отмечаем сравнительную недооценку рынком GAZPRU-15 (YTM-2.84%).