Во вторник на российском рынке корпоративных облигаций доминировали отрицательные переоценки. Устойчивость котировок подверглась эрозии на фоне возобновления роста ставок на денежном рынке, ослабления рубля и истощения энтузиазма к покупкам на мировых финансовых рынках.

Ценовой индекс IFX-CBonds понизился на 0.15% до 104.55 пунктов, индекс полной доходности IFX-Cbonds - на 0.12%, составив 329.51 пунктов. Торговая активность вновь немного сократилась, оставшись выше среднемесячных значений - суммарный объем на ФБ ММВБ составил 29.1 млрд. руб., из которых 3.5 млрд. руб. пришлось на режим основных торгов.

Глобальных инвесторов все больше начинает тяготить нависшая завеса неопределенности вокруг Греции и Испании. Вырисовывающиеся два варианта развития событий в 4-ой экономике еврозоны: скорое обращение за помощью, равно как и ее затягивание, могут усилить давление продавцов. В первом случае могут последовать исключение рейтинговым агентством Moody’s суверенного рейтинга страны из инвестиционной категории, что вызовет продажи со стороны институциональных инвесторов, во втором – попросту могут не выдержать нервы сделавших ставку на запуск программы OMT от ЕЦБ. История затягивается из-за позиции премьер-министра Мариано Рахоя, который по сообщениям Europa Press вновь не стал давать прямого ответа на вопрос, будет ли официальный запрос о помощи к партнерам по еврозоне.

Согласно источникам Reuters торможение запроса может быть вызвано просьбой Германии, которая хочет, прежде чем Испания обратиться за помощью, получить окончательное представление, чем закончатся переговоры между правительством Греции и «тройкой» международных инспекторов. Несмотря позитивной настрой в обсуждениях, договоренности пока не достигнуты, между тем до саммита ЕС, 8 октября, где должен быть представлен доклад о состоянии греческой экономики и где может быть принято решение о выделении следующего транша помощи, остается совсем мало времени.

В среду утром на мировых рынках ухудшает настроения публикация разочаровывающих данных по деловой активности в сфере услуг Китая (самые низкие темпы роста с марта 2011 года). К тому же приближается заседание ЕЦБ, на котором в свете последних настораживающих данных по потребительским и производственным ценам не следует ожидать смягчения монетарной политики.

Противоположным курсом двигается наш ЦБ. Вчера заместитель председателя Банка России Алексей Улюкаев не стал исключать повышение ставки рефинансирования 5 октября, отметив, что инфляционные риски в настоящий момент вызывают большую тревогу, чем риски замедления экономики. На рубле, тем не менее, больше сказывается глобальный новостной фон: на внутреннем рынке утром в среду он слабеет по отношению к доллару: USDRUB_TOM 31.17 и удерживает паритет к евро: EURRUB_TOM 40.18.

Ситуация с рублевой ликвидностью улучшилась по сравнению с предыдущим днем. Суммарный объем средств коммерческих банков на корсчетах и депозитах в Банке России подрос на 72.0 млрд. руб. до 809.0 млрд. руб. Накануне на депозитном аукционе казначейства при запросе 34.6 млрд. руб. банки полностью выбрали лимит в 25.0 млрд. руб. на 28 дней по средневзвешенной ставке в 6.24%. Также банки привлекли на аукционе прямого однодневного РЕПО ЦБ РФ 192.9 млрд. руб. (208.1 млрд. руб. в понедельник), полностью удовлетворив весь предъявленный спрос. Средневзвешенные ставки составили 5.59% и 5.52%. Помимо этого состоялся аукцион прямого РЕПО со сроком на неделю, где по средневзвешенной ставке в 5.54% банки привлекли всего 897.8 млрд. руб. по средневзвешенной ставке в 5.55%.

Сегодня банкам предстоит вернуть по второй части РЕПО почти 1 005 млрд. руб. Оттянет на себя ликвидность аукцион ОФЗ на 25 млрд. руб. При этом Банк России увеличил лимит по прямому РЕПО на один день только до 240 млрд. руб. (+40 млрд. руб.). Таким образом, можно ожидать некоторого повышения ставок на межбанковском рынке. Вчера индикативная ставка Mosprime O/N опять поднялась выше рубежа в 6%, составив 6.08% (+10 б. п.). Ставка междилерского РЕПО с облигациями поднялась на 4 б. п. до 6.04%.

На рынке рублевых корпоративных облигаций в среду все факторы указывают на сохранение тяги к продажам, поэтому следует ожидать сохранения преобладания отрицательных переоценок.