Во вторник на российском рынке корпоративных облигаций позитивные настроения уступили место осторожности и желанию зафиксировать прибыль. Несмотря на поддержание интереса к рисковым активам на мировых рынках, покупки бондов не получили развития по причине сокращения свободной рублевой ликвидности.

Впрочем, по формирующим индексы IFX-Cbonds облигациям были зафиксированы положительные переоценки. Благодаря этому ценовой индекс IFX-CBonds-P подрос на 0.06% до 104.77 пунктов, индекс полной доходности IFX-CBonds – на 0.09%, составив 325.87 пунктов. Торговая активность осталась ниже среднедневных значений - суммарный объем на ФБ ММВБ составил 14.8 млрд. руб., из которых 4.8 млрд. пришлось на режим основных торгов.

Волна покупок риска продолжилась по инерции и во вторник, несмотря на крайне пессимистичные данные по промышленным заказам в Германии и ключевым индикаторам состояния экономики Италии, ВВП и объему промпроизводства, которые свидетельствовали об углублении фазы рецессии (-2.5% г/г и -8.2% г/г соответственно). Устойчивость мировым рынкам по-прежнему придают ожидания более активных действий европейского центробанка, глава которого пообещал принять все возможные меры, чтобы сохранить евро.

Один из управляющих ЕЦБ г-н Ханссон на страницах WSJ подтвердил, что объем выкупа гособлигаций, вероятно, будет «существенным». К тому же обнадеживающим моментом для инвесторов стала информация о поддержке заявленных главой ЕЦБ мер правительством Германии, что уменьшило опасения, что Бундесбанку удастся их заблокировать. Свой вклад в оптимистичные настроения рынков внес и глава ФРБ Бостона Эрик Розенгрен, который призвал ФРС пойти на неограниченное количественное смягчение до тех пор, пока уровень безработицы не начнет планомерно снижаться.

В среду утром во фьючерсах на американские индексы и на азиатских фондовых рынках наметилась техническая коррекция вниз, поводом для которой стало понижение агентством S&P прогноза по рейтингу Греции на «негативный» из-за трудностей выполнения программы мер экономии. В повестку дня может вновь вернуться тема вероятного выхода Греции из валютного блока, возможность которого накануне не стал отрицать глава Еврогруппы Жан-Клод Юнкер, упомянув, что этот процесс, в случае возникновения, будет уже управляемым.

Корректируются сегодня утром и цены на нефть после публикации роста запасов черного золота по данным API. Рублю на внутреннем валютном рынке на этом фоне трудно противостоять желанию игроков зафиксировать прибыль от прошедшей волны роста: USDEUR_BKT 35.12, USDRUB_TOM 31.72.

Не в пользу рублевых корпоративных бондов в среду и ситуация с рублевой ликвидностью. Банки вынужденно или в силу желания регулятора сокращают задолженность по РЕПО – объем средств коммерческих банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ сегодня составляет 807.3 млрд. руб., что на 22 млрд. руб. ниже значения вторника. Вчера в рамках аукциона РЕПО на один день банки при спросе в 240 млрд. руб. были вынуждены довольствоваться только 81.6 млрд. руб. по средневзвешенным ставкам 5.56% и 6.01%. На неделю предложение и спрос практически соответствовали друг другу – объем заимствований составил 1 138.7 млрд. руб. под 5.29%. На депозитном аукционе казначейства на 3 мес. был выбран весь предложенный объем в 75 млрд. руб. по средневзвешенной ставке в 6.89%.

Подобные результаты сказались на ставках денежного рынка – индикативная ставка Mosprime O/N подросла на 9 б. п. до 5.75%, ставка междилерского РЕПО с облигациями на один день – на 1 б. п. до 5.82%.

Сегодня Банк России уменьшил лимит предоставляемых средств в рамках аукционов прямого РЕПО на один день уже до 50 млрд. руб. Несколько смягчит ситуацию то, что сегодня состоится погашение ОФЗ, что даст финансовой системе 62 млрд. руб., которых хватит на новые размещения ОФЗ серий 26207 и 26208 объемом в 30 млрд. руб.

Тем не менее, с учетом ослабления рубля и ухудшения конъюнктуры на внешних рынках на рынке рублевых корпоративных бондов сегодня следует ожидать дальнейшего понижения котировок.