В пятницу на российском рынке корпоративных облигаций не сформировалось единой тенденции. Ухудшение конъюнктуры на мировых рынках капитала, резкое ослабление рубля и очередные максимумы ставок на денежном рынке были в полной мере компенсированы «техническими» переоценками.

Ценовой индекс IFX-CBonds по итогам дня показал нулевое изменение, составив 104.75 пунктов, индекс полной доходности IFX-Cbonds увеличился на 0.02%, составив 329.82 пунктов. Торговая активность выросла более чем вдвое, оказавшись выше среднемесячных значений - суммарный объем на ФБ ММВБ составил 37.1 млрд. руб., из которых 6.2 млрд. руб. пришлось на режим основных торгов.

На финансовых рынках по-прежнему ощущалась робость и неуверенность в преддверии публикации стресс-тестов испанских кредитных учреждений и близящегося завершения пересмотра суверенного рейтинга этой страны агентством Fitch, по итогам которого он может покинуть инвестиционную категорию. Обнародованные ранее параметры госбюджета на 2013-2015 гг., несмотря на их высокую оценку Еврокомиссией и отсутствие предпосылок для обращения за внешней помощью, многим показались нереалистичными. Вышедшие данные по доходам/расходам американских потребителей также в целом выявили неприглядную картину об уменьшении базы для наращивания расходов, ключевого компонента в ВВП, в ближайшее время.

После завершения торгов в Европе были опубликованы стресс-тесты испанских банков, которые в целом соответствовали оптимистичным прогнозам. Так, дефицит капитала по системе в целом не превысил ранее просочившийся в СМИ ориентир в 60 млрд. евро, составив 59.3 млрд. евро (по мнению замминистра финансов Испании совокупный запрос о помощи может оказаться порядка 40 млрд. евро). При этом ряд ключевых фигур, таких как Santander, BBVA и Caixabank, оказался не подвержен таким же проблемам, что и Bankia. Окончательные потребности в капитале будут определены в последующие месяцы, при этом более-менее ясная картина сформируется к ноябрю.

В понедельник настроения на финансовых рынках нормализуются благодаря выходу обнадеживающего индекса производственной активности в Китае, который оказался выше значения за предыдущий месяц и почти добрался до 50%-ной отметки. Рубль на внутренних торгах отыгрывая ухудшение настроений в пятницу, торгуется с небольшими потерями: USDRUB_TOM 31.29, USDEUR_BKT 35.26.

Ситуация с рублевой ликвидностью после уплаты налога на прибыль и по причине начала нового месяца улучшилась. Суммарный объем средств коммерческих банков на корсчетах и депозитах в Банке России увеличился на 83.2 млрд. руб. до 839.7 млрд. руб. Объем заимствований на аукционах прямого РЕПО с Банком России снизился с 327.9 млрд. руб. до 270.8 млрд. руб. (средневзвешенные ставки составили 5.56% и 5.52%). На денежном рынке ставки тем не менее остались на повышенных уровнях – ставка Mosprime O/N достигла рекорда за три месяца, составив 6.46% (+ 8 б. п.), ставка междилерского РЕПО с облигациями понизилась на 1 б. п. до 6.31%.

Сегодня Банк России уменьшил лимит по операциям прямого РЕПО до 220 млрд. руб., что на фоне окончания налогового периода и начала нового месяца не должно негативным образом сказаться на ситуации на денежном рынке. На рынке рублевого корпоративного долга на фоне неустойчивой конъюнктуры на мировых рынках и рисков дальнейшего ослабления рубля ситуация выглядит в пользу преобладания отрицательных переоценок.