Во вторник диспозиция российского рынка корпоративных облигаций не претерпела значительных изменений. Ослабление склонности к риску, слабость рубля и продолжившееся повышение ставок на денежном рынке выступили препятствием для реализации нереализованного спроса на рублевые бонды на фоне всплеска оптимизма в мире после запуска третьего раунда количественного смягчения.

Ценовой индекс IFX-CBonds по итогам дня потерял 0.01%, показав на закрытие значение в 104.78 пунктов, индекс полной доходности IFX-Cbonds прибавил 0.03%, составив в 329.09 пунктов. Торговая активность незначительно снизилась - суммарный объем на ФБ ММВБ составил 20.9 млрд. руб., из которых 4.1 млрд. руб. пришлось на режим основных торгов. Фиксация прибыли в рисковых активах продолжилась, поводом для чего являлась неопределенность в отношении обращения Испании за помощью и отсутствие единства взглядов европейских лидеров, что показала прошедшая встреча на Кипре.

Заместитель премьер-министра Испании Сорая Саенс сообщила, что камнем преткновения является непонимание, как будет реализовывать ЕЦБ анонсированную программу OMT, не ясным остается и представление каких «жертв» потребует ее запуск. Свежие данные из банковской системы – продолжение роста «проблемных» кредитов и оттока средств вкладчиков – возвращают рациональное восприятие рынками европейских рисков. Подлил масло в огонь и министр финансов Греции, который признал, что переговоры с «тройкой» международных кредиторов проходят сложно. Дополнительное давление вызвало заявление службы доставки Fedex о понижении прогноза прибыли, что подтвердило уязвимое состояние мировой экономики.

В среду утром ситуация нормализуется благодаря влиянию технических факторов и повышению Банком Японии целевого лимита программы покупок активов на 10 трлн. йен. Цены на нефть смеси brent пытаются восстановить пройденный вниз уровень поддержки в $112/барр., что добавляет уверенности рублю на внутреннем валютном рынке: USDRUB_TOM 30.86, USDEUR_BKT 35.15.

Благодаря вчерашним аукционам прямого РЕПО ситуация с рублевой ликвидностью в среду заметно улучшилась. Суммарный объем средств коммерческих банков на корсчетах и депозитах в Банке России вырос на 50.1 млрд. руб. до 920.7 млрд. руб. Банки привлекли 119.2 млрд. руб. при спросе в 168.6 млрд. руб. на один день по средневзвешенным ставкам в 5.7% и 6.10% и 1 198.7 млрд. руб. при таком же спросе на неделю по средневзвешенной ставке в 5.55%. Неудовлетворенный спрос на рублевые ресурсы сказался на ставках денежного рынка. Индикативная ставка Mosprime O/N и ставка междилерского РЕПО с облигациями превысили рубеж в 6.0% - 6.03%, +15 б. п. и 6.04% + 4 б. п. соответственно.

Сегодня ситуация с рублевой ликвидностью может ухудшиться за счет понижения Банком России лимита по операциям прямого РЕПО до 60 млрд. руб. Частично компенсирует ситуацию положительное сальдо погашения/размещения ОФЗ. На рынке рублевого корпоративного долга сложно ожидать активизации спроса из-за неуверенного восстановления аппетита к риску и укрепления российской валюты.