Российский рынок корпоративных облигаций завершил неделю преимущественно с положительными переоценками при невысокой активности игроков. Неуверенная динамика мировых рынков капитала, приостановление повышение курса рубля и высокие ставки на денежном рынке ограничили реализацию потенциала роста корпоративных бондов на сужении спрэдов к гособлигациям.

По сравнению с предыдущим днем торговая активность понизилась. Суммарный объем торгов на Московской бирже опустился ниже среднемесячных значений, составив 16.6 млрд. руб., из которых 5.6 млрд. руб. пришлось на режим основных торгов. По итогам дня ценовой индекс IFX-Cbonds-P вырос на 0.01% до 104.72 пунктов, индекс полной доходности IFX-CBonds увеличился на 0.04%, составив до 335.84 пунктов.

Усиление склонности инвесторов к риску после прошедшего заседания ФРС продолжает сдерживать неопределенность возможности разрешения фискально-бюджетных проблем в США до нового года. В то же время обнадеживающие макроэкономические сигналы из Китая, США и еврозоны не позволили коррекционным настроениям вылиться в нечто серьезное с большими потерями для котировок.

Республиканцы и демократы продолжают искать компромисс в параметрах увеличения налогов и сокращения расходов, пытаясь предотвратить «бюджетный обрыв». Предложенные варианты вновь не устроили оппонентов, не обошлось без новых критических стрел, между тем законодатели выразили готовность отказаться от рождественских каникул, дабы успеть достичь взаимоприемлемого решения.

От зарождения серьезной волны фиксации прибыли в пятницу уберегли данные по производственной активности в Китае по версии HSBC (50.9 п., пред. 50.5 п.), которые указали на циклическое восстановление экономики к концу года. Аналогичные данные по еврозоне от Markit произвели смешанное впечатление, несмотря на то, что сводный индекс PMI (47.3 п., пред. 46.5 п.) оказался лучше прогнозов – улучшение произошло только за счет сферы услуг. Наконец, в США, подскочил объем промышленного производства (+1.1% м/м) и уровень загрузки производственных мощностей (78.4%), однако вместе с тем, данные по CPI, включая стержневой индикатор (+0.1% м/м), показали ослабление инфляции, что, конечно, облегчает задачу ФРС по стимулированию экономики, но также может свидетельствовать о не самой ее лучшей форме.

После выходных устойчивость финансовым рынкам придают итоги парламентских выборов в Японии и сообщения о готовности республиканцев уступить демократам в вопросе отмены налоговых льгот для наиболее обеспеченных граждан, что приближает решение «фискального обрыва» до нового года. В то же время остаются расхождения в позициях по предполагаемым сборам налоговых платежей и сокращения расходных статей. На рынке энергоносителей, тем не менее, тон задают продавцы, что сказывается на позициях рубля, курс которого демонстрирует коррекционную динамику: USDRUB_TOM 30.73 (0.00), EURRUB_TOM 40.42 (+0.20).

Ситуация с рублевой ликвидностью в пятницу незначительно улучшилась по сравнению с предыдущим днем. Суммарный объем средств коммерческих банков на корсчетах и депозитах в Банке России увеличился на 13.3 млрд. руб. до 810.2 млрд. руб. На однодневном аукционе прямого РЕПО Банка России спрос на ликвидность увеличился до 521.4 млрд. руб. (днем ранее - 450.9 млрд. руб.) при лимите в 570 млрд. руб., сделки прошли по средневзвешенным ставкам 5.57% и 5.50%. Ситуация на денежном рынке не претерпела значительных изменений.Ставка Mosprime O/N не изменилась, оставшись на уровне в 6.45% годовых. Ставка междилерского РЕПО с облигациями осталась на уровне в 6.35% годовых.

Сегодня Банк России вновь оставил лимит на аукционе прямого РЕПО на один день на уровне в 570 млрд. руб., также сегодня будет проведен аукцион на 3 месяца, лимит которого составляет 50 млрд. руб. Сегодня должны быть произведены выплаты акцизов и страховых взносов, что должно привести к увеличению давления на денежном рынке. На рынке рублевого корпоративного долга можно ожидать смешанной ценовой динамики с преобладанием отрицательных переоценок.