Российский рынок корпоративных облигаций завершил неделю с небольшим преобладанием положительных переоценок. Несмотря на резкое ухудшение настроений на мировых рынках капитала, высокие ставки на денежном рынке и приостановку укрепления национальной валюты серьезных продаж не наблюдалось, торговая активность осталась на невысоких значениях.

По сравнению с предыдущим днем суммарный объем торгов на Московской бирже немного увеличился, составив 22.2 млрд. руб., из которых 6.0 млрд. руб. пришлось на режим основных торгов. По итогам дня ценовой индекс IFX-Cbonds-P увеличился на 0.01% до 104.69 пунктов, индекс полной доходности IFX-CBonds подрос на 0.04% до уровня в 336.33 пунктов.

Так называемый «бюджетный обрыв» остался ключевым ценообразующим фактором рисковых активов. Тот факт, что демократам и республиканцам вопреки обещаниям до рождества так и не удалось прийти к взаимопониманию и достичь соглашения, которое может предотвратить автоматический секвестр расходов с одновременным ростом налогов, привел к волне отторжения риска.

Масштабы ухода в качество были невысоки, поскольку не все были готовы испортить себе настроения в преддверии праздника. Демпфирующее воздействие на котировки оказала и макростатистика по личным расходам/доходам и заказам на товары длительного пользования, которая позволила не столь пессимистично оценивать перспективы экономики в IV квартале. Тем не менее, опубликованный несколько позже индекс потребительского доверия Мичиганского университета, рухнувший к минимумам этого года, стал очевидным сигналом политикам того, что «фискальный обрыв» является более чем очевидной угрозой для крупнейшей экономики мира.

В четверг голосование по «плану Б» спикера палаты представителей республиканца Джона Бонера так и не состоялось ввиду незначительного перевеса проголосовавших за предложенные им меры по сокращению госрасходов. Так образом, у Обамы даже не возникло повода наложить вето на не устраивающий его законопроект, на праздники законодатели ушли без желаемого результата. В пятницу вечером г-н Бонер заявил, что он готов сотрудничать с сенатом и президентом и заинтересован в том, что решить «большие проблемы». Однако к реальному голосованию еще не согласованного законопроекта конгрессмены смогут лишь не ранее пятницы, когда до нового года останется только три дня. В это время может быть согласован какой-то промежуточный вариант, откладывающий окончательное решение еще на несколько месяцев, что может стать триггером для действий рейтинговых агентств.

В начале недели настроения на финансовых рынках остаются умеренно-негативными. Рубль продолжает консолидироваться на достигнутых уровнях: USDRUB_TOM 30.82 (-0.02), EURRUB_TOM 40.63 (+0.02).

Ситуация с рублевой ликвидностью улучшилась по сравнению с предыдущим днем. Суммарный объем средств коммерческих банков на корсчетах и депозитах в Банке России сократился на 81.7 млрд. руб. до 905.2 млрд. руб. На однодневном аукционе прямого РЕПО Банка России спрос на ликвидность увеличился до 603.1млрд. руб. (днем ранее - 586.7 млрд. руб.) при лимите в 760 млрд. руб., сделки прошли по средневзвешенным ставкам 5.55% и 5.51% годовых. На денежном рынке ставки немного откатились от многонедельных максимумов. Ставка Mosprime O/N понизилась на 6 б. п. до в 6.50% годовых. Ставка междилерского РЕПО с облигациями увеличилась на 2 б. п. до уровня в 6.34% годовых.

Сегодня Банк России сократил лимит аукциона прямого РЕПО на один день до 710 млрд. руб. (-50 млрд. руб. по сравнению с пятницей). В преддверии завтрашней уплаты акцизов и НДПИ на денежном рынке, вероятно, ситуация существенным образом не изменится. На рынке рублевого корпоративного долга можно ожидать смешанной динамики и невысокой активности игроков.