В среду российский рынок корпоративных облигаций поднялся к новым многомесячным вершинам. Росту интереса к локальным долговым инструментам корпоративного сектора способствовало продолжившееся укрепление национальной валюты на фоне позитивных сигналов президента в ежегодном послании Федеральному собранию и ожидании принятия новых стимулирующих мер от ФРС, что может усилить интерес глобальных инвесторов к emerging markets.

По сравнению с предыдущим днем торговая активность вновь увеличилась. Суммарный объем торгов на Московской бирже остался выше среднемесячных значений, составив 34.5 млрд. руб., из которых 6.1 млрд. руб. пришлось на режим основных торгов. По итогам дня ценовой индекс IFX-Cbonds-P вырос на 0.02% до 104.67 пунктов, индекс полной доходности IFX-CBonds увеличился на 0.05%, составив до 335.54 пунктов.

В своем обращении Федеральному собранию глава государства Владимир Путин отметил необходимость структурного изменения экономики и улучшения инвестиционного климата, что должно обеспечить дополнительные 2.5% к росту российского ВВП. Также важным стало его заявление о готовности в следующем году выделить до 100 млрд. руб. для вложений в инфраструктурные облигации, что позволит этому сегменту долгового рынка сделать качественный рывок, в том числе в контексте идущей либерализации доступа для нерезидентов.

На внешних площадках глобальные инвесторы продолжили жить ожиданиями заседания ФРС, закрывая глаза на неоднозначные сигналы в отношении выкупа Грецией своих обязательств и затягивающейся историей по недопущению «фискального обрыва» в США. При таком настрое были оставлены без внимания даже данные по промышленному производству в еврозоне, объем которого вопреки прогнозам (-2.4%) сократился в годовом исчислении сразу на 3.6%.

Вердикт ФРС соответствовал рыночным ожиданиям. Вместо завершающейся в конце этого года программы «Твист» Федрезерв начнет выкуп американских госооблигаций на 45 млрд. долл. в месяц, что доведет объем программы QE-3 до 85 млрд. долл. в месяц. Обоснованием дополнительного смягчения стало намерение монетарных властей (в оппозиции как всегда только г-н Лэкер) поспособствовать сокращению «повышенного» уровня безработицы. Были введены параметры от отказа такой политики – безработица должна упасть ниже уровня в 6.5%, при этом инфляция, ожидания по которой остаются сдержанными, не должна превысить 2.5%; также приниматься во внимание будут и прочие макроэкономические показатели. ФРС ухудшила прогнозы по экономическому росту и занятости – целевой уровень по последней, как ожидается, будет достигнут не ранее 2015 г. На последующей после вынесения вердикта пресс-конференции глава ФРС Бен Бернанке отметил отсутствие возможностей по полному предотвращению последствий «фискального обрыва», в случае его наступления, что стало триггером для фиксации прибыли на рынках по факту сбывшихся ожиданий.

На фоне отката нефтяных цен от достигнутых максимумов и коррекционных настроений на мировых фондовых рынках, рубль приостановил свое укрепление – USDRUB 30.59 (0.00), EURRUB_TOM 40.03 (+0.14).

Ситуация с рублевой ликвидностью в четверг существенным образом не изменилась по сравнению с предыдущим днем. Суммарный объем средств коммерческих банков на корсчетах и депозитах в Банке России сократился на 4.5 млрд. руб. до 936.9 млрд. руб. На однодневном аукционе прямого РЕПО Банка России спрос на ликвидность подскочил до 548.8 млрд. руб. (днем ранее - 412.4млрд. руб.) при лимите в 550 млрд. руб., сделки прошли по средневзвешенным ставкам 5.60% и 5.51%, что оказало давление на ставки денежного рынка. Ставка Mosprime O/N увеличилась на 7 б. п. до 6.50% годовых. Ставка междилерского РЕПО с облигациями увеличилась на 2 б.п. до 6.37% годовых.

Сегодня Банк России вновь увеличил лимит на аукционе прямого РЕПО на один день до 560 млрд. руб. (+ 10 млрд. по сравнению с предыдущим днем), также сегодня состоится депозитный аукцион казначейства, где на 41 день будет предложено 50 млрд. руб., которые компенсируют возврат месячных депозитов завтра. Таким образом, на денежном рынке могут сохраниться сложившиеся уровни процентных ставок. На рынке рублевого корпоративного долга можно ожидать смешанной ценовой динамики. Несмотря на неоднозначный внешний фон, отрицательные переоценки будут иметь сдержанный характер, ввиду сохраняющегося интереса к рублевому долгу, что вчера продемонстрировали прошедшие успешно аукционы ОФЗ серий 26209 и 25080.