ВЧЕРА

Внутренний рынок

Удачные аукционы ОФЗ: Минфин разместил весь объем ОФЗ 26209 с погашением в 2022 г. на сумму 30 млрд руб. по номиналу при почти двукратной переподписке. Спрос на аукционе составил 59.15 млрд руб., в результате размещение прошло без предоставления премии: средневзвешенная доходность составила 6.81% годовых. Напомним, что ориентир по доходности, объявленный накануне, составлял 6.88–6.93% годовых.

На аукционе по размещению 5-летних ОФЗ 25080 средневзвешенная доходность составила 6.48% годовых, что совпало с нижней границей ориентира. Объявленный Минфином ориентир доходности ОФЗ 25080 составлял 6.48–6.53% годовых. Минфин разместил весь объем предложения на 20 млрд руб. при спросе 21.26 млрд руб.

Как потратить часть ФНБ? Часть средств Фонда национального благосостояния (ФНБ) в размере порядка 100 млрд руб. с 2013 года может быть вложена в российские ценные бумаги, сказал В.Путин, выступая с Посланием Федеральному собранию.

На наш взгляд, таким образом может быть профинансирована часть инфраструктурных проектов РЖД или ФСК, но деталей, о чем именно идет речь, пока нет.

Средневзвешенная доходность. Средневзвешенная цена на состоявшемся в среду аукционе по размещению облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) серии 25080 с погашением 19 апреля 2017 года составила 103.8307% от номинала, что соответствует доходности 6.48% годовых, говорится в сообщении Минфина РФ.

Всего было продано бумаг на общую сумму 19.99 млрд рублей по номиналу при спросе по верхней границе установленного диапазона доходности 21.26 млрд рублей по номиналу и объеме предложения 19.99 млрд рублей по номиналу. Выручка от аукциона составила 20.95 млрд рублей.

Цена отсечения была установлена на уровне 103.6651% от номинала, что соответствует доходности 6.52% годовых. Облигации серии 25080 с погашением 19 апреля 2017 года имеют 10 купонных периодов, дата выплаты второго купона – 24 апреля 2013 года. Ставка купонного дохода определена в размере 7.4% годовых (36.9 рубля на одну облигацию).

Внешний рынок

ФРС увеличила программу выкупа бумаг... ФРС будет выкупать облигации с ипотечным покрытием по $40 млрд в месяц. В дополнение, после завершения программы Twist в конце года, ФРС каждый месяц будет выкупать долгосрочные казначейские облигации изначально по $45 млрд в месяц. В последствии объем выкупа будет меняться гибко в зависимости от макроэкономической ситуации. При этом скорость и объем имеют только качественное (неколичественное) ограничение – пока не будет достигнут существенный прогресс в снижении безработицы. Отметим, что баланс ФРС начнет расти в два раза быстрее в начале 2013 г., так как теперь по Тwist покупки долгосрочных казначейских облигаций на $45 млрд в месяц осуществляются за счет сокращения позиции в краткосрочных бумагах, и продаж краткосрочных больше не будет. Структура покупок по срокам представлена здесь.

...и ввела Правило Тейлора по ставкам: Новое правило определяет период низких ставок с привязкой к макро параметрам. Ставки останутся низкими до тех пор, пока безработица превышает 6.5%, а инфляция остается ниже 2.5% на горизонте 1–2 года. Ранее правила не было, но ФРС заявляла минимальный период низких ставок (до 2015 г.). Само по себе введение правила не меняет срок низких ставок, пояснил Б. Бернанке.

Новое правило дает рынку больше информации о том, как будет действовать ФРС в перспективе. При этом глава ФРС сделал ряд оговорок о том, что управление ставок не будет «на автопилоте» с введением правила Тейлора. В частности, когда безработица достигнет 6.5%, не обязательно, что ставки будут увеличены, будет учитываться ряд дополнительных параметров безработицы, такие как участие в рабочей силе, величина неполной занятости и т.п., а также разные модели инфляции и прогнозы профильных аналитиков. ФРС оставила за собой возможность поменять или ставки, или объем выкупа бумаг, а также проигнорировать макропоказатели, если решит, что снижение безработицы неустойчиво.