Прогнозы на текущий день:

- Цены корпоративных рублевых облигаций сегодня продолжат свой рост на сохраняющемся рыночном позитиве; гособлигации покажут более выразительную динамику.

- Рубль еще немного укрепится по отношению к своему основному сопернику - доллару США.

Долговые рынки

Вива российский Минфин! Как мы и ожидали, министерство вчера одержало полную победу, получив высший бал за свое парное аукционное катание. В итоге план удалось выполнить на все 100%, разместив бумаг на 50 млрд рублей. В этот раз мы смогли увидеть столь чистое исполнение во многом благодаря измененной с 5 декабря методике проведения аукционов: раньше при отличном спросе план все равно немного недовыполнялся, теперь же данная брешь устранена. Ведомство продало десятилетние облигации серии 26209 с погашением в июле 2022 года на 30 млрд рублей, а также дополнительно разместило и пятилетние ОФЗ серии 25080 с погашением в апреле 2017 года в объеме 19.98 млрд рублей. Средневзвешенная аукционная доходность более длинного выпуска составила в итоге 6.81% годовых при установленном ориентире в 6.88-6.93% годовых. Столь низкой доходности во многом удалось добиться благодаря почти двойному переспросу по верхней границе ориентира Минфина. Доходность более короткого, пятилетнего, выпуска составила в итоге 6.48% годовых, что соответствует нижней границе объявленного ориентира в 6.48-6.53% годовых. В целом можно сказать о том, что ведомство крайне удачно вернулось к практике парного катания (проведение по два аукциона в дни размещений) и вполне может исполнить еще пару ярких аккордов до конца текущего года.

Продолжились вчера победы и на арене европейского долгового рынка, облигации проблемных стран еврозоны по-прежнему выглядели уверенно и сохраняли свой оптимизм. Так доходность испанских десятилеток снизилась на 9 б.п. – до 5.35% годовых, итальянских - на 8 б.п. (до 4.63% годовых). Доходность греческих облигаций выросла до ровных 13% годовых, прибавив 6 б.п. Это выглядит как небольшая шалость и приостановка снижения доходностей после ошеломляющей победы: с начала текущего месяца доходность десятилетних бумаг страны-страдальца снизилась почти на 300 б.п. Вчера, кстати, стали известны подробности процесса выкупа греческих бондов. Всего инвесторы подали заявки на выкуп местных бондов номинальным объемом 31.9 млрд евро, все соответствующие условиям выкупа заявки будут удовлетворены. Средневзвешенная цена выкупа облигаций составит 33.8% от номинала. Кто бы что ни говорил, но европейские долговые рынки смогли показать воистину отличный результат.

Пока еще инвесторы осторожничают, однако в целом лояльность к рисковому классу активов находится на высоком уровне. Крайне показательной является динамика американских десятилетних US Treasures (UST-10), их доходность наконец-то дала брешь, что намекает нам о возможном сдвиге тектонических  плит в пропорции «риск-качество». Позавчера доходность бэнчмарка выросла на 4 б.п. – до 1.66% годовых,  а вчера прибавила еще 4 б.п., закрыв день на уровне 1.70% годовых. Преждевременных выводов делать пока не будем, но, возможно, здесь назрел разворотный период.

Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: ЕБРР 04 (7.11%, 53.2 млн руб.), Лукойл БО-06 (9.20%, 229.3 млн руб.), Лукойл БО-07 (9.20%, 229.3 млн руб.), Банк Санкт-Петербург БО-04 (8.50%, 127.1 млн руб.), МТС-Банк (МБРР) 05 (9.50%, 236.8 млн руб.), НПК Уралвагонзавод 01  (9.25%, 138.3 млн руб.), Московское областное ипотечное агентство 03 (7.75%, 135.2 млн руб.), Тверская область 34006 (12.50%, 93.5 млн руб.), Чувашия 31008 (7.75%, 19.3 млн руб.).

Также должны погаситься выпуски корпоративных рублевых бондов Лукойл БО-06 (5 млрд руб.), Лукойл БО-07 (5 млрд руб.).