В последний день июня российский рынок корпоративных облигаций ощутил воодушевление благодаря позитивным новостям, пришедшим с саммита лидеров ЕС. Снятие затянувшейся в последние дни неопределенности привело к активизации спроса на рисковые активы, что, несмотря на сохранение дефицита рублевой ликвидности, способствовало положительным переоценкам долговых инструментов.

Суммарный объем на ФБ ММВБ оказался выше средних значений - 31.75 млрд. рублей, из которых 4.4 млрд. руб. пришлось на режим основных торгов. Ценовой индекс IFX-CBonds-P подскочил на 0.33% до уровня в 104.23 пунктов, индекс полной доходности – на 0.35% до 321.33 пунктов.

Приятной неожиданностью для участников рынка стала новость о том, что, несмотря на жесткую оппозицию Германии, лидерам ЕС удалось прийти к согласию о прямом использовании средств EFSF/ESM на рекапитализацию испанских банков, с ликвидацией промежуточного звена в лице правительства этой страны. Также было согласовано выделение 120 млрд. евро Европейскому инвестиционному банку и бюджетным фондам ЕС, что должно способствовать поддержке роста экономики. Помимо этого было достигнуты договоренности о наделении ЕЦБ функцией надзора над всеми коммерческими банками еврозоны.

Без выполнения последнего EFSF/ESM не получит право на прямую рекапитализацию испанских банков, при этом ЕЦБ обретет новую роль лишь к концу этого года, в то время как испанским банкам средства нужны уже сейчас. Без внимания был оставлен вопрос о введении системы гарантирования вкладов по всей еврозоне и выпуска единых евробондов. Под сомнением остается также и наполнение ESM, равно как и его официальное претворение в жизнь. Несмотря на планировавшуюся «дату рождения» 1 июля, парламентами не всех участниц валютного блока к настоящему моменту он ратифицирован. В той же Германии этот вопрос «подвис» из-за нежелания президента подписывать законопроект после того, как к рассмотрению его «законности» приступил конституционный суд.

В понедельник утром неприятностей добавляет подтверждение замедления темпов роста китайской экономики. Официальный PMI в производственной сфере опустился к минимальным значениям за полгода (, в то время как PMI от банка HSBC указал на дальнейшее сокращение деловой активности (48.2 п. с 48.4 п.). Впрочем обстановка на мировых рынках остается спокойной, понижательное движение на текущий момент не выходит за рамки технической коррекции вниз. Российский рубль открыл торги в понедельник без существенных изменений по отношению к доллару (USDRUB_TOM 32.48)и бивалютной корзине (USDEUR_BKT 36.83).

После завершения налогового периода ситуация с рублевой ликвидностью заметно улучшилась. Совокупный объем средств коммерческих банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ увеличился на 160.8 млрд. руб. до 926.4 млрд. руб. В пятницу ощущался ее дефицит – ставки на денежном рынке практически достигли многомесячных максимумов. Индикативная ставка Mosprime O/N возросла на 21 б. п. до 6.64%, ставка междилерского РЕПО с облигациями на один день – на 1 б. п. до 6.30%. Проявилось это и в объеме заимствований коммерческих банков у Банка России через аукционы прямого РЕПО – второй день подряд он составил 547 млрд. руб. Сегодня регулятор установил максимальный объем предоставляемых средств в размере 480 млрд. руб., что приведет к некоторому оттоку рублевой ликвидности, однако на денежном рынке можно ожидать улучшение ситуации.

На рынке корпоративных облигаций в понедельник можно ожидать боковой динамики с попытками продолжить пятничный рост котировок. Тем не менее, не стоит исключать того, что в ближайшие дни пессимизм может вновь вернуться на внешние рынки после скрупулезного изучения итогов прошедшего саммита.