В понедельник на российском рынке корпоративных облигаций повышательная тенденция не претерпела значительных изменений. Ценовой индекс IFX-CBonds-P подрос на 0.1% до 104.58 пунктов, индекс полной доходности IFX-CBonds - на 0.17% до 323.56 пунктов.

Нейтральная обстановка на внешних рынках вкупе с продолжающимся укреплением рубля продолжает стимулировать спрос инвесторов на ОФЗ после решения о допуске иностранных расчетных систем, что приводит к положительным переоценкам и корпоративных бондов. Сложная ситуация с рублевой ликвидностью в условиях начавшегося налогового периода при этом не оказывает решающего влияния.

Аппетит к риску остается устойчивым в связи с ожиданиями дальнейшего смягчения монетарной политики ведущими центробанками мира. Накануне премьер-министр Китая Вэнь Цзябао признал, что в экономике по-прежнему наблюдаются трудности, поэтому во второй половине года можно ожидать дополнительных «подстроек». Не исчезают подобные ожидания и относительно действий Федрезерва, хотя среди членов FOMC очевидную готовность к QE-3 проявляют немногие. Сегодняшнее выступление главы ФРС Бена Бернанке может дать дополнительную пищу для размышлений, хотя, скорее всего, будут затронуты вопросы фискальной политики – приближающегося фискального обрыва и достижения лимита госдолга.

Ожидания новых монетарных стимулов позволяет не придавать большого значения слабым макроэкономическим новостям и корпоративным отчетам (в понедельник таковыми стали данные по розничным продажам и товарным запасам в США, а также отчет Citigroup) и очередным неприятным новостям из Европы. Германский конституционный суд отложил вынесение вердикта по поводу законности ESM до 12 сентября. Международный валютный фонд, сославшись на проблемы в еврозоне, понизил в очередной раз прогнозы по темпам роста мировой экономики на 0.1% в 2012 году и на 0.2% в следующем.

После завершения торгов в США агентство Moody’s понизило рейтинг 13 итальянских банков, что стало следствием произведенного ранее суверенного «даунгрейда». Однако во вторник утром рыночные индикаторы свидетельствуют о сохраняющейся тяге к риску. Цены на нефть штурмуют максимальные отметки с июня. Рубль в свою очередь продолжает отвоевывать утраченные позиции: USDEUR_BKT 35.84 и слабеет к американскому доллару USDRUB_TOM 32.50.

Не вызывает опасений и ситуация с рублевой ликвидностью. После вчерашних платежей акцизов и страховых взносов совокупный объем средств коммерческих банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ сократился только на 22.4 млрд. руб. до 908.7 млрд. руб. Не наблюдалось эксцессов и на денежном рынке – индикативная ставка Mosprime O/N опустилась на 8 б. п. до 5.85%, ставка междилерского РЕПО с облигациями – на 3 б. п. до 5.96%. На аукционах прямого РЕПО Банка России был зафиксирован дефицит на аукционе 91-дневного РЕПО в размере 18 млрд. руб. (было привлечено 48.8 млрд. руб.), в то время как на однодневном такого не наблюдалось – объем заимствований составил 252.2 млрд. руб., что сопоставимо с объемом в пятницу.

Сегодня регулятор в рамках аукционов РЕПО готов предложить 260 млрд. руб. (-30 млрд. руб. по сравнению с понедельником) и 1 330 млрд. руб. на неделю. С учетом того, что сегодня также состоится аукцион казначейства РФ по размещению на 28 дней 50 млрд. руб. и что завтра банкам предстоит вернуть по второй части недельного РЕПО 1 002 млрд. руб. на ухудшение ситуации с рублевой ликвидностью рассчитывать не приходится. Между тем на рынке корпоративных облигаций во вторник может прерваться серия положительных переоценок из-за желания участников торгов зафиксировать прибыль. Накануне торговая активность существенно сократилась - суммарный объем на ФБ ММВБ составил 11.5 млрд. руб., что ниже средних значений, из которых 5.8 млрд. пришлось на режим основных торгов.