Во вторник российский рынок корпоративных облигаций продолжил пребывать в анабиозе. Большинство участников не стали спешить с выходом из режима ожидания, обусловленным отсутствием четкого понимания как будет развиваться ситуация в периферии еврозоны в дальнейшем и отсутствием консенсуса в представлениях о возможном смягчении монетарной политики ЕЦБ и ФРС, что влияет на глобальную ориентацию защитные активы-риск. На этом фоне усилило неопределенность отсутствие четкого тренда на внутреннем валютном рынке, в то время как некоторое улучшение ситуации на денежном рынке было оставлено не замеченным.

Инвесторам в минувший день пришлось испытать неприятные эмоции после выхода разочаровывающего индекса доверия к экономике Германии ZEW, что, однако усилило надежды, что в ходе предстоящего выступлении глава ЕЦБ Марио Драги даст понять, что регулятор может ослабить свою монетарную хватку. В том или ином виде на это рассчитывают и определенная группа участников рынка от Федрезерва, итоги заседания которого будут подводиться сегодня вечером. Дополняют эту разноголосицу дебаты в отношении возможного послабления условий обслуживания греческого госдолга и «подвешенное состояние» долгового рынка Испании, где не было установлено новых рекордов. Это, впрочем, не должно успокаивать в связи с тем, что правительство 4-й экономики еврозоны было вынуждено привлечь 3 млрд. евро на год и полтора под 5.07% и 5.11%! Не добавили оптимизма и сообщения о переносе раскрытия итогов аудита испанских банков с конца июля до сентября.

Перед заседанием ФРС котировки рисковых активов сохраняют устойчивость. Фьючерсы на американские индексы в среду утром незначительно отошли ниже нуля, азиатские фондовые рынки в целом демонстрируют положительную динамику. На валютном и товарных рынках не происходит значимых изменений. Несмотря на такой расклад внешних сил, рубль испытывает давление продавцов: USDRUB_TOM: 32.60; USDEUR_BKT 36.66 вопреки спросу на рублевую ликвидность для уплаты налоговых платежей.

Вчера напряжение на денежном рынке немного ослабло - индикативная ставка Mosprime O/N вернулась под уровень в 6% (5.88%, -47 б. п.), как и ставка междилерского РЕПО с облигациями на один день (5.98%, - 30 б. п.). ЦБ готов активно насыщать финансовую систему ликвидностью, что подтвердили выставленные вчера лимиты на аукционах прямого РЕПО на один и семь дней. Однако как показал прошедший день, потребности банков были не столь критичны – объем привлеченных средств overnight составил 422.1 млрд. руб. (486.8 млрд. в понедельник), на неделю – 615.1 млрд. руб. под средневзвешенную ставку в 5.28%. Банки сократили задолженность перед ЦБ по операциям прямого РЕПО, что сказалось на объеме средств на корсчетах и депозитах в Банке России, который сократился на 36.2 млрд. руб. до 780.8 млрд. руб.

Сегодня с учетом выплаты трети НДС в бюджет и выставленного Банком России в рамках прямого РЕПО лимита в 440 млрд. руб. на один день, можно ожидать некоторого ухудшения ситуации с рублевой ликвидностью. Вместе с сохраняющейся неопределенностью рыночной конъюнктуры на внешних рынках и наметившегося ослабления российской валюты на рынке корпоративных бондов можно ожидать сохранения боковой динамики с преимуществом продавцов.

Во вторник ценовой индекс IFX-CBonds-P понизился на 0.02% до 104.04 пунктов, индекс полной доходности IFX-CBonds остался без изменений на уровне в 319.82 пунктов. Торговая активность незначительно возросла, но осталась ниже средних значений - суммарный объем на ФБ ММВБ составил 11.2 млрд. рублей, из которых 3.0 млрд. руб. пришлось на режим основных торгов.