Российский рынок корпоративных облигаций в первый день июля отметился преимущественно положительными переоценками. Позитивные по сравнению со сложившимися ожиданиями итоги прошедшего саммита ЕС продолжили воздействовать на настроения на мировых площадках, сдерживая коррекционное движение вниз. Бонды российских корпоративных эмитентов, невзирая на некоторое ослабление рубля и сохранение напряженности с рублевой ликвидностью в среднем смогли вновь прибавить в цене.

Ценовой индекс IFX-CBonds-P остался без изменений на уровне в 104.23 пунктов, индекс полной доходности IFX-Cbonds прибавил 0.08% до 321.42 пунктов. Суммарный объем на ФБ ММВБ остался выше средних значений - 30.3 млрд. рублей, из которых 3.1 млрд. руб. пришлось на режим основных торгов.

Заряда оптимизма, связанного с одобрением использования средств EFSF/ESM для рекапитализации испанских банков и выкупа облигаций «проблемных стран» наряду с продвижением в вопросе создания единого банковского регулятора, хватило и на начало текущей недели. Инвесторы предпочли избавить себя от анализа всяких «но» по итогам прошедшего саммита и проигнорировать сообщения о том, что принятие ESM Германии не будет принято в срок и что Финляндия и Нидерланды выступают против выкупа этим фондом облигаций стран PIIGS.

Устойчивость котировкам придали надежды на заседание ЕЦБ, на котором, вполне возможно, будет принято решение о понижении ключевых процентных ставок на 25 базисных пунктов. Лейтмотивом к такому решению может стать удручающая макростатистика (слабые индексы PMI ниже уровня в 50 п. и рост безработицы до очередного рекорда в 11.1%), которые хоть в чем-то и оказались лучше прогнозов, но, тем не менее, подтвердили углубление рецессии в экономике. Разочарование пришло и из Китая и США, где индексы также оказались под «ватерлиней», причем подкомпоненты новых заказов дали понять, что это отнюдь не статистический выброс.

Во вторник утром на мировых финансовых и товарных рынках сохраняется позитивный настрой. Цены на нефть на информации о возможном проведении экстренной встречи ОПЕК и готовности Ирана перекрыть Ормузский пролив в ответ на вступление в силу эмбарго поставок черного золота пытаются преодолеть трехнедельные максимумы. Российский рубль в таких условиях компенсирует вчерашние потери: USDRUB_TOM 32.43, USDEUR_BKT 36.37.

Сложности для рынка корпоративных бондов, что будет препятствовать развитию пятничного успеха, создает дефицит рублевой ликвидности. Вчера ставки на денежном рынке остались на повышенных уровнях, не характерных для посленалогового периода – индикативная ставка Mosprime O/N понизилась на 37 б. п. до 6.27%, ставка междилерского РЕПО с облигациями – на 2 б. п. до 6.28%. Совокупный объем средств коммерческих банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ во вторник сократился на 113.2 млрд. руб. до 813.2 млрд. руб. Объем средств, привлеченных посредством операций прямого РЕПО с Банком России остался относительно высоким – коммерческие банки полностью выбрали лимит, заимствовав 479.9 млрд. руб. против 547 млрд. днем ранее. Сегодня регулятор сократил лимит на 1 день до 420 млрд. при этом оставив его на высоком уровне на 7 дней в размере 920 млрд. (завтра банкам предстоит вернуть 628 млрд. руб.).

Таким образом, во вторник на рынке корпоративных облигаций можно ожидать сохранения боковой динамики с преобладанием положительных переоценок и понижения активности игроков.