Четверг стал очередным мрачным днем для рынка корпоративных облигаций за последнее время. Очередные потрясения на внешних финансовых рынках, возобновление укрепления американского доллара и падения цен на сырье, слабость национальной валюты и отсутствие избытка рублевой ликвидности привели к новым отрицательным переоценкам.

Источником беспокойств продолжает оставаться Европа. Неутешительные итоги последних аукционов по размещению трех- и четырехлетних облигаций Испании, доходности которым сложились выше предыдущих аукционов сразу на 1 п.п., сделали более реальной угрозой обращения этой страной за помощью к ЕС/МВФ. По словам правительства Испании при нынешнем положении на рынке облигаций «протянуть» оно сможет только несколько месяцев. Другая угроза, понижения рейтингов испанских банков агентством Moody’s, была приведена в исполнение в четверг вечером.

В повестке дня остается и обстановка вокруг Греции. Рейтинговое агентство Fitch понизило суверенный рейтинг этой страны до уровня «ССС», объяснив свои действия возросшими шансами ее выхода из еврозоны. Стоит напомнить, что в случае реализации такого сценария автоматически могут быть понижены и рейтинги прочих «периферийных» стран.

Неприятным откровением накануне стала и вышедшая макростатистика. Предвестник рецессии в силу своей высокого прогностической силы, опережающий индекс ФРС Филадельфии, погрузился на отрицательную территорию, показав понижение составляющих как занятости, так и новых заказов. Опрошенные ФРБ Нью-Йорка первичные дилеры отметили высокие понижательные риски для прогноза ВВП и повысили шансы на проведение количественного смягчения в 2013 году до 45%.

У российского рынка корпоративных облигаций не было запаса прочности против влияния ухудшения внешнего фона. По итогам четверга ценовой индекс IFX-CBonds-P увеличил темпы снижения до 0.17%, зафиксировав на закрытии 104.96 пунктов, индекс полной доходности IFX-CBonds – 319.94 пунктов с результатом -0.14%. Торговая активность увеличилась – суммарный объем торгов на ФБ ММВБ составил 21.48 млрд. руб., из которых 6.1 млрд. руб. пришлось на режим основных торгов.

Отрицательная переоценка шла широким фронтом. В нефтегазовом секторе доходности выпусков Лукойла БО-3, БО-4, БО-5 увеличились на 1-2 п. п., 2-го Башнефти на 2.28 п. п. В металлургическом секторе продолжили движение вниз выпуски Металлоинвеста на 0.35-0.9%. В телекоммуникационном секторе почти половина выпусков МТС, Теле2 и Вымпелкома понизились более чем на фигуру. В финансовом секторе сместились вверх кривые, ОТП Банка, Татфондбанка, Банка Зенит, ВЭБа и ВТБ на несколько десятков базисных пунктов, банка ТКС – почти до 1 п.п.

Конец недели не привнесет облегчения на рублевый рынок корпоративного долга. На внешнем фронте пока без перемен – фондовые площадки Азии и фьючерсы на американские индексы отражают сохранение пессимизма инвесторов, доллар продолжает дорожать, провоцируя понижение цен на сырье. На локальном валютном рынке рубль ослаб к ведущим валютам (USDRUB_TOM 31.43) и бивалютной корзине (USDEUR_BKT 35.1710) до новых минимумов с января.

Не внушает оптимизма и ситуация с рублевой ликвидностью. Суммарный объем средств коммерческих банков на корсчетах и депозитах в Банке России понизился на 28.0 млрд. руб. и составил 709 млрд. руб. Накануне кредитные учреждения на утреннем аукционе прямого однодневного РЕПО привлекли 123.6 млрд. руб. по средневзвешенной ставке 5.42%. Сегодня Банк России увеличил лимит до 200 млрд. руб. На рынке межбанковского кредитования ситуация незначительно улучшилась – индикативная ставка Mosprime O/N уменьшилась на 8 б. п. до 5.88%, Mosprime 3M – на 2 б. п. до 6.89%. С учетом предстоящих выплат НДС и НДПИ на следующей неделе кардинального улучшения ситуации на денежном рынке ждать не стоит.