В пятницу на российском рынке корпоративных бондов не возникло поводов для изменения атмосферы настороженности и преобладания пессимизма. Новый груз неприятностей, который ограничил фиксацию прибыли по «коротким» позициям в рисковых активах в конце рабочий недели, ослабление рубля и напряженная ситуация с ликвидностью в преддверии очередных налоговых выплат поддержали устоявшийся вектор ценовой динамики облигаций.

Инвесторы не торопятся увеличивать долю рисковых активов в портфелях на фоне увеличивающихся признаков замедления мировой экономики. В пятницу таковым стал индекс настроений германских предпринимателей институт Ifo, который отразил растущие сомнения в том, что крупнейшей экономике еврозоны удастся спокойно перенести усиливающийся долговой кризис в «периферии». Становятся рядовыми понижения прогнозов темпов роста ВВП в ключевых экономиках мира – в пятницу на такой шаг пошли аналитики UBS и Credit Suisse, понизившие свои ориентиры по экономике еврозоны. Повлияло на настроения и понижение агентством Moody’s рейтингов 15 ведущих операторов рынка ценных бумаг в мире, хотя событие давно уже было ожидаемо рынками.

Слома понижательного тренда, вероятно, можно ожидать только в случае благоприятных итогов предстоящего саммита лидеров ЕС, который состоится на этой неделе. Ключевым в этом вопросе остается позиция Германии, которая не торопится соглашаться на предлагаемые новшества – выпуск объединенных евровекселей, прямую рекапитализацию банков через EFSF и ESM, а также отход от жестких правил политики «затягивания поясов». ЕЦБ в свою очередь, несмотря на отказ от нового раунда LTRO, вероятно, все же близок к понижению процентных ставок и выразил согласие принимать в залог ценные бумаги, обеспеченные более широким перечнем активов, что ослабит давление, в том числе на испанские банки.

Ожидания пока не слишком радужные – в пятницу лидеры Франции, Италии и Испании не смогли смягчить позицию Ангелы Меркель. Также была признана несоответствующей действительности статья в Die Welt, в которой утверждалось, что к ЕЦБ перейдут полномочия центрального надзорного органа. Азиатские фондовые индексы и фьючерсы на американские индексы открывают неделю снижением, в небольшом минусе находятся также цены на нефть. Российский рубль отыгрывает пятничный подъем нефтяных котировок, игнорируя новостной фон: USDRUB_TOM: 33.12; USDEUR_BKT 36.85, что дает некоторый запас прочности для рынка корпоративных бондов.

Между тем на заметную активизацию спроса на долговом рынке рассчитывать не приходится ввиду ограниченного объема свободной ликвидности. Сегодня коммерческим банкам предстоит произвести платежи по акцизам и НДПИ за май. Поддержку окажет ЦБ РФ, который выставил лимит в рамках аукционов прямого РЕПО в размере 640 млрд. руб. (+250 млрд. по сравнению с пятницей). Объем средств коммерческих банков на утро понедельника на корсчетах и депозитах в Банке России увеличился на 57.5 млрд. руб. до 795.6 млрд. руб.

По итогам предыдущего дня коммерческие банки привлекли 388.5 млрд. руб. (днем ранее было 389.8 млрд. руб.). Ставки на рынке МБК немного понизились (ставка O/N вернулась ниже 6% - 11 б. п.), в то время как на рынке междилерского РЕПО с облигациями продемонстрировали разнонаправленную динамику.

В пятницу ценовой индекс IFX-CBonds-P потерял 0.04%, понизившись до уровня в 103.97 пунктов, индекс полной доходности IFX-CBonds – 0.02% до уровня в 319.85 пунктов. Торговая активность существенно сократилась - суммарный объем на ФБ ММВБ составил 9.4 млрд. рублей, из которых 2.8 млрд. руб. пришлось на режим основных торгов.