Внешний рынок

Торги на мировых финансовых площадках в пятницу завершились разнонаправлено. Европейские индексы снизились, отыгрывая падение американских площадок накануне и действия агентства Moody’s. Также инвесторов обеспокоили данные от IFO, зафиксировавшие снижение делового доверия в Германии. В июне индекс упал до минимального с начала 2010 г. значения в 105,3 пунктов, прогноз – 105,6 пунктов. Не снизило напряженность на рынках и решение ЕЦБ смягчить требования к залогу по кредитам, что должно улучшить ситуацию с ликвидностью в банковской системе.

Сводный индекс Euro Stoxx 50 опустился на 0,57%, DAX упал на 1,26%. На рынке госдолга, впрочем, спросом пользовались рискованные активы. Немецкая кривая повысилась на 3‐5 б.п., а доходность испанских облигаций опустилась на 20‐25 б.п. Ставка итальянских займов, напротив, прибавила около 3‐5 б.п.

По другую сторону океана прошла коррекция после серьезного падение накануне. Dow Jones прибавил 0,53%, S&P – 0,72%. Доходность казначейских облигаций вернулась на уровень среды. Ставка UST5 прибавила 3 б.п. до 0,75% годовых, UST10 – 6 б.п. до 1,67% годовых, UST30 –7 б.п. до 2,76% годовых.

На этой неделе инвесторы продолжат следить за новостями по Европе, а центральным событием станет саммит лидеров ЕС, намеченный на 28‐29 июня. Участники рассчитывают услышать о введении новых мер борьбы с долговым кризисом, в числе которых обсуждаются выкуп облигаций южных стран за счет средств EFSF и ESM, выпуск объединенных евробондов. Правда, Германия пока выступает с резкой критикой данных мер, что может стать поводом к бегству в качество.

Помимо европейского саммита на этой неделе предстоит размещение облигаций Испании и Италии, что может преподнести неприятные сюрпризы. Кроме того, давление на рынки будет оказывать большой объем предложения (почти 200 млрд долл.) казначейских облигаций США.

Российские еврооблигации завершили неделю в красной зоне. Займы ВЭБ‐20, ‐25 снизились на 35‐100 б.п., длинные выпуски ВТБ потеряли по 30‐50 б.п., Северсталь ‐16 и ‐17 потеряли по 30‐35 б.п., евробонды Вымпелкома подешевели на 20‐25 б.п.

В суверенных выпусках во второй половине дня наметился отскок, и они завершили торги лучше рынка. Ниже уровня предыдущего дня закрылись займы Россия‐17 (‐17 б.п.), Россия‐20 и Россия‐22 (‐7 б.п.). В то же время длинные выпуски Россия‐30 и Россия‐42 приподнялись на 5 б.п. до 119,64% и 106,48% от номинала соответственно.

Сегодня на рынке, вероятно, установится боковая динамика из‐за отсутствия ясности по ситуации в Европе. Котировки нефти отошли от локальных минимумов, что также может оказать некоторую поддержку отечественным займам.

Внутренний рынок

Российский рынок завершил неделю на невысоких торговых оборотах. Причиной тому стало и высокая неопределенность в Европе, и продолжающиеся налоговые платежи вкупе с повышенными ставками фондирования. В сегменте ОФЗ преобладали продажи. В частности, выпуск ОФЗ 26204 снизился на 10 б.п., а доходность выросла на +2 б.п., ОФЗ 26205 – на 16 б.п., +3 б.п. по доходности, ОФЗ 25076 –на 5 б.п., +3 б.п. по доходности. В корпоративном сегменте сделки были заметны в банковском секторе, но их число было несущественным. Выделялись займы ВЭБ‐21, Глобэкс БО‐2.

Рубль в пятницу протестировал новые минимальные значения, но к концу дня отыграл часть потерь на сообщении о снижении ЕЦБ залоговых требований и росте котировок нефти выше уровня 90 долл. за баррель Brent. Сегодня утром доллар торговался на отметке 33,13 руб., евро – 41,46 руб.

На этой неделе рынок останется под давлением напряженной ситуации в Европе, поэтому может продолжить снижаться в случае появления новых негативных сигналов. Мы не ожидаем существенного изменения ситуации вплоть до конца месяца, когда состоится саммит европейских лидеров.