В среду российский рынок корпоративных облигаций остался пребывать в режиме пониженного энергопотребления. Ожидания ключевых для всех видов активов заседания ФРС и последующего выступления ее президента Бена Бернанке не способствовали принятию более активных инвестиционных и торговых решений. При этом слабость российской валюты и возросшая нехватка рублевой ликвидности не вызвали серьезных продаж.

В котировках рисковых активов продолжил дисконтироваться сценарий дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики ФРС, подкреплением к которому служили вышедшие в последнее время умеренно разочаровывающие макроданные. Помимо этого сохранению оптимизма способствовали новости из Греции, где правительство, собирающееся придерживаться программы по экономии средств, похоже, все же будет сформировано. Другой причиной стало спокойствие на долговых рынках «периферии», поддержку которым оказали слухи о том, что у EFSF может появиться опция приобретения облигаций PIIGS, что впоследствии было подтверждено Ангелой Меркель.

Что касается Федрезерва – то рынок также довольствовался тем, что хотел получить. Программа «Твист», подразумевающая покупку облигаций с более длинным сроком погашения за счет коротких бондов, будет продлена до конца года, что приведет к появлению дополнительных, «свежих»267 млрд. долл. При этом, несмотря на ремарки Бернанке, что пролонгация «Твиста» представляет собой «существенный шаг» и что новые меры не могут быть «запущены легкомысленно», ФРС создала предпосылки, по крайней мере, для более длительного сохранения либеральных условий. На это указывают измененные прогнозы по темпам роста безработицы и динамике ВВП в ближайшие годы. Не исключен и новый раунд количественного смягчения, поскольку как отметил Бернанке, регулятор готов изменить свою позицию в случае ухудшение ситуации.

Бернанке не смог удивить, и определенно расстроил некоторых инвесторов своей осторожностью. Фиксацию прибыли по рисковым активам в четверг усиливает обновление полугодового минимума индексом производственной активности в Китае от HSBC. Сохранение понижательной тенденции на рынке энергоносителей привело к открытию евро, доллара и бивалютной корзины с существенным гэпом вверх по отношению к российской валюте: USDRUB_TOM: 32.87; USDEUR_BKT 36.83.

Усилит давление на рынке корпоративных облигаций и сохраняющийся дефицит рублевой ликвидности, усугубленный прошедшей уплатой трети НДС в бюджет. На утро четверга объем средств коммерческих банков на корсчетах и депозитах в Банке России, который сократился на 149.5 млрд. руб. до 711.2 млрд. руб. На денежном рынке большинство ставок подросли, включая на один день, так ставка Mosprime O/N достигла уровня в 6.08% (+20 б. п.), междилерского РЕПО с облигациями – 6.03% (+5 б. п.).

Коммерческие банки сократили свою задолженность перед регулятором, заимствовав на вчерашних аукционах прямого РЕПО на один день только 336.2 млрд. руб. (днем ранее было 422.1 млрд. руб.). Сегодня Банк России установил лимит в размере 390 млрд. руб. (440 млрд. руб.), что не вызовет заметного улучшения ситуации на денежном рынке.

В среду ценовой индекс IFX-CBonds-P остался на уровне в 104.03 пунктов, индекс полной доходности IFX-CBonds подрос на 0.02% до 319.89 пунктов. Торговая активность немного выросла возросла, но осталась ниже средних значений - суммарный объем на ФБ ММВБ составил 13.95 млрд. рублей, из которых 7.0 млрд. руб. пришлось на режим основных торгов.